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2021年02月22日发布

事件：2021年2月19日，工信部发布工信部、自然资源部下发2021年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，稀土矿指标共计84000吨REO，较2020年第一批指标增加18000吨REO；稀土冶炼分离指标81000吨，较2020年第一批指标增加17500吨。

指标增长符合预期，中重稀土继续严控，轻稀土有序放开。2021年第一批稀土指标较2020年增加18000吨REO，其中轻稀土矿增加16085吨REO，中重稀土离子矿增加1915吨REO。分氧化物来看，氧化镨钕增加约3202吨，氧化镝增加67吨，氧化铽增加约12吨；分企业来看，增加较大的为北方稀土（+8755吨REO）、四川江铜（+5755吨REO）和盛和资源（+1025吨REO）。综上，中重稀土将继续严控，轻稀土指标有序放开，主要是为了匹配快速增长的下游需求。

对稀土供需平衡表进行调整：高性能钕铁硼磁材需求高增长，氧化镨钕或将继续供不应求。根据稀土指标情况对供需平衡表进行调整，假设2021年下半年稀土矿指标增量与上半年相同，即21年国内氧化镨钕指标增量约6400吨，同时计入国内南方离子矿复采带来的增量，2021年氧化镨钕供应量约77570吨，同比增长约17%；而需求端，假设21年全球新能源汽车销量分别为452万辆，风电新增装机85GW，2021年需求量分别为7.95万吨，同比分别增长11%，我们预计2021年供应缺口为1948吨，考虑到下游补库需求后，供应缺口达到8574吨，对应的缺口比例约为10%+。

风险提示：新能源汽车销量不及预期的风险、产业政策波动的风险、行业供需测算基于一定前提假设，存在不及预期风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等