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2021年02月23日发布

1月份新增人民币信贷创历史新高，预计就地过年影响下今年施工需求恢复较快，两者叠加为基建投资打下较好基础。持续看好制造业投资回暖以及原油价格回升有望带动工业建筑施工以及石油化工建筑施工需求。

建筑大幅跑赢大盘，建筑机电领涨，设计咨询涨幅最小：本周申万建筑指数收盘1,952.3点，本周上涨7.9%，明显跑赢大盘。行业平均市盈率8.5倍，相比上周上涨了0.6。细分板块全部上涨，其中建筑机电上涨8.6%，涨幅最大；咨询上涨5.2%，涨幅最小。

1月份新增信贷创历史新高，预计今年施工需求恢复好于往年，基建投资基础更好：1月份新增信贷3.58万亿，创历史新高，环比增长184.1%，同比增长7.2%，从趋势上看，2020年下半年以来信贷增速一直维持在较高水平。考虑今年春节多地倡导就地过年，预计年后开工需求恢复比往年更快，宽松的信贷环境也为基建投资提供更好的基础。

制造业投资回暖以及原油价格回升有望带动工业建筑施工以及石油化工建筑施工需求：12月制造业固定资产投资完成额为2.3万亿元，同增10.2%，环比上月-2.2pct。制造业投资增速连续两个月高于10%，达到2018年下半年以来的最高水平。随着制造业投资复苏，我们认为将带动轻钢结构以及工业建筑施工企业需求。而随着全球经济复苏原油价格回升，石油化工固定资产投资也有望提升，对应带动石油化工建筑施工需求。

建议关注

建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。