理工酷

2021年12月27日发布

核心观点:

市场行情回顾：本周机械设备指数下跌 2.15%，沪深 300 指数下跌0.67%，创业板指下跌 4.00%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 22 位。剔除负值后，机械行业估值水平 26.2（整体法）。

周关注：国铁发布十四五铁路科技创新规划，推动我国铁路从追随者到引领者

12 月 23 日，国家铁路局发布关于印发《“十四五”铁路科技创新规划》的通知，推进“十四五”时期铁路科技创新工作，推动铁路高质量发展，支撑科技强国、交通强国建设。

十四五铁路发展目标是从追随者到引领者。截至 2020 年底，我国铁路营业里程达到 14.63 万公里，其中高铁 37929 公里，高铁通车里程位居世界第一。我国高铁发展经历了从引进消化吸收到再创新的过程，十三五期间高铁装备的国产化率逐年提升，并发布了中国标准体系，中国标准动车组涵盖从 160 公里到 400 公里车型，高铁也成为了中国高端装备制造的一张靓丽名片。进入十四五，铁路的发展任务将有所转变，从建设规模到科技创新，推动高质量发展，成为世界铁路科技发展中原始创新和核心技术中心。

发展目标中重点提出聚焦芯片、基础材料、基础零部件等关键核心技术短板，集智攻关，取得突破。我国高铁核心部件国产化率较高，目前尚未完成国产化的主要聚焦在制动系统、轮轴、轴承、IGBT等核心部件。经测算，假设年新增高铁动车组，制动系统年市场空间约 80-100 亿，轮轴年市场空间约 40-50 亿。除了目前待突破核心部件，此次规划在新一代信息技术融合、隧道掘进技术升级等方面也提出要求。标的方面，车辆装备领域相关标的中国中车、中车时代电气、华铁股份；隧道掘进机领域相关标的中铁工业、铁建重工；通信信号领域相关标的中国通号；IGBT 相关标的中车时代电气。

2021 中央经济工作会议强调稳中求进，且随着疫情缓解，铁路运营有望企稳带动装备采购量触底回升，城轨产业链发展空间更大。中央经济工作会议提到适度超前开展基础设施建设，机械板块中受益于基建投资的板块包括工程机械及轨交装备。轨交投资中，目前增量建设主要来源于高铁和城市轨交，长期来看，城市轨交的发展空间更大。截至 2020 年底，我国共有 45 个城市开通城市轨交，运营线路 7970 公里。从规划和建设进度来看，十四五期间年均新增城轨通车里程有望超过 1000 公里。建议关注城轨业务占比较高的公司投资机会。

投资建议：短期来看，建议关注估值较低、受益于基建投资企稳的轨交产业链公司。长期来看我们依然看好符合时代大趋势的投资方向，继续看好新能源、硬科技、专精特新方向类投资机会，具体包括锂电设备、光伏设备、节能减排装备、机器人自动化等。受益标的方面，锂电设备领域先导智能，杭可科技、利元亨、联赢激光等；光伏设备领域晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、天宜上佳等；机器人自动化埃斯顿、博众精工、科瑞技术等；专精特新领域新锐股份等。

风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资下行。