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2021年04月06日发布

上周（2021.03.29-2021.04.02）行情回顾：上周指数震荡攀升，全盘指数全线收涨，最终上证指数累计上涨1.93%，报收3,484.39。沪深300上周收涨2.45%，报收5,161.56。创业板上周收涨3.89%，报收2,852.23。上周休闲服务子板块涨多跌少，涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（5.65%），餐饮（4.27%），酒店（3.69%），景点（1.91%），其他休闲服务（-0.84%）。上周申万28个一级行业涨多跌少，前五名涨幅的是食品饮料、休闲服务、电子、家用电器和电气设备。其中休闲服务板块上涨4.85%，在申万一级28个行业排名中位列第2。休闲服务行业跑赢沪深300指数2.4pcts。海南免税科学布局，规模欲与国际同步，小长假景区、酒店预订量高涨，“疫苗护照”政策助国际旅游迈出第一步。

主要观点：

海南科学规划布局新设免税店，广州拟建购物免税综合体：广州合作区将加快融入粤港澳大湾区“1小时交通圈”，建设文商旅产业融合发展集聚区，探索在广州北站建设空铁联运保税展示体验和购物免税综合体。海南将科学规划布局新设免税店，营造适度竞争环境，力争实现免税品品牌、品种、价格与国际"三同步"，形成岛内居民日用消费品免税、离境退税、离岛免税三类免税购物并存。目前白沙日用消费品免税店已装修完毕，待监管体系完成全面对接后批复开业。

假期定制小团游将成主力，国际旅游迈出第一步：马蜂窝数据显示，在假期订单中，“定制游”和“自由行”的预订均比“跟团游”高出至少5倍，定制游和自由行更私密、更安全，一般以“小车+小团”为主，六人以内的出游组合，将成为“五一”旅游的主力军。据《财经》报道，随着新冠疫苗的推广，很多国家将同步推出类似“疫苗护照”的政策，若入境者可以提供接种证明、阴性核酸检测结果或其他文件，可取消入境隔离限制，以降低国际旅行的障碍。很多旅游目的地已经迈开了第一步，疫情前的世界正在缓慢回来。

假期预订量高涨，国内酒店业强势复苏：《云掌财经》消息，五一期间锦江酒店部分中端主力品牌预订率在一个月内新增100%；经济型酒店品牌整体预订也增长1.5%左右；整体预订率在同期的七成左右。根据过往客人预订习惯，预订量在节假日前1周左右的时间还会出现明显的增长。中国的复苏进展快于美国、德国、西班牙、英国等市场。

投资建议：

在国内大循环与境外消费回流背景下，中国免税行业持续利好，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。小长假酒店机票预订量同比大幅增加，“疫苗护照”政策助国际旅游迈出第一步，旅游酒店业业绩有望加速回暖。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并持续关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。