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2021年04月06日发布

有色板块跑输沪深300，再生铝标的跌幅居前。3月29日-4月2日：沪深300指数+2.45%，中信一级行业中食品饮料、电子、消费者服务涨幅居前，而有色金属板块+0.37%，周涨幅在中信一级行业排第23位（23/30），跑输沪深300；有色金属各个子行业中镍钴锡锑、稀土及磁性材料、黄金、铜涨幅居前，分别+4.92%、+1.36%、+1.33%、+1.33%，而锂板块跌幅最大，-3.79%；有色金属个股中，涨幅前10位所属板块较为分散；跌幅前10位个股中再生铝题材股怡球资源、顺博合金跌幅居前；海内外矿业龙头方面，五矿资源（HKEX）+2.97%、必和必拓（NYSE）-0.22%、嘉能可（LSE）-0.26%；铜、铝期货价格均下跌，LME3个月铜价格、LME3个月铝价格分别-1.62%、-1.91%。

铜：需求+低库存支撑下价格有望走强。宏观方面，拜登推出2.3万亿基建计划，预期将增加铜需求，短期对铜期货价格有一定刺激；美国3月制造业、非制造业PMI均高于60，显示企业对未来经济前景看好。中国3月制造业PMI保持在荣枯线上，中小企业制造业PMI较2月大幅增长。英、德、法3月制造业PMI分别为58.90、66.60、59.30，均较2月上升，封锁措施并没打断上述国家制造业复苏。库存方面：截止4月2日，LME+SHFE+COME库存为40.69万吨，周内+7.86%；上海保税区库存42.60万吨，周内+1.43%，库存略有所增加但仍低于5年同期库存水平。下游需求：截止2021年2月，中国房地产开发投资完成额累计值、电网基本建设投资完成额累计值分别为13,985.87亿元、227.00亿元，分别同比+38.30%、+64.49%。

铝：电解铝吨铝盈利保持高位。本周电解铝吨铝平均盈利为2950元/吨，环比-7.3%。库存：截止4月2日，LME+SHFE库存为227.71万吨，周内-1.20%；国内电解铝现货库存为125.10万吨，较3月25日+0.64%。

能源金属：锂：前期检修产能已复工，供应增加，供货以长单为主；此外青海盐湖有望放量，而智利因疫情封锁，短期导致中国碳酸锂进口量减少。碳酸锂价格从低位涨幅远高于锂精矿，二季度海外锂精矿迎来重新定价，锂精矿有望加速上涨以反映实际供需情况。钴：下游观望情绪较浓，市场成交减少，MB钴价格继续回落，钴盐成本支撑减弱，部分企业出售前期低价库存，拉低市场报价，预期钴盐价格继续下行。镍：前期硫酸镍供应紧张现象有所缓解，需求端平稳，预期短期内价格维持震荡下行。

建议关注：赣锋锂业（002460）、永兴材料（002756）、科达制造（600499）、洛阳钼业（603993）。

风险提示。经济复苏不及预期，美元超预期走强，美国国债长端收益率大幅上升。