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2021年04月28日发布

钛矿资源供货紧张，钛白粉市场高位整理。 2021 年 Q1 钛矿累计进口达102.70 万吨，同比去年同期总量增长 31.11%，钛白粉对矿源需求持续旺盛。总体来看，目前国内钛矿价格走高，多地区硫酸价格也有上涨，钛白粉生产成本高昂且未来可能继续提高，整体市场供不应求的状态难以缓解。钛白粉价格自 2020 年 7 月开始低位反弹，至年底价格涨幅近 30%； 2020年钛精矿需求旺盛，年内钛矿进口 301 万吨，同比增长 15.3%，出口约 2.6万吨，同比增长 7.2%；

钛白龙头持续提价，预计行业维持高景气。 2021 年 1-3 月份，钛白粉产量为 94.3 万吨，同比+41.5%；出口量 20.1 万吨，同比+15.5%； 1-2 月份钛矿砂及精矿进口 63.1 万吨，同比+14.8%。国外钛白粉厂家因原料问题开工不稳，而国内外下游需求水涨船高，加之钛精矿价格高位给予的成本支撑的大背景下，钛白粉行业已经迎来四轮涨价，即将突破历史高点。目前正处于下游刚需备货季，且涂料大厂二季度订单均以高价成交，预计上半年钛白粉行业将保持高景气。

智利锂矿扰动带动氢氧化锂持续上涨。 本周氢氧化锂价格小幅上涨，涨幅 2.56%，从供应商报价来看，预计 5 月实际成交价比本月价格中枢将继续有所抬升，整体逐渐修复与碳酸锂的价格差。展望后市国内外高镍三元正极材料需求持续增长，而对应氢氧化锂产能的释放不及预期，到今年下半年需求旺季，氢氧化锂供应有可能紧张。智利为全球第二大锂供应国，2020 年我国进口碳酸锂中智利占比 74.08%，为中国海外碳酸锂最主要来源。智利短期供给的中断， 考虑到运输时间，预计 5 月初或将出现碳酸锂进口大幅下降，进而推动整个锂市场价格的持续上行。

海外需求复苏，镁合金出口转暖。 本周镁市场价格大幅上涨，涨幅达9.52%，主要受到原料价格上涨，需求持续释放及市场情绪影响。鉴于上游工厂现货紧缺且市场交投氛围良好，预测市场价格将继续上涨。碳中和背景下镁合金在交通领域轻量化减排效果更具优势。镁合金零部件的整个生产过程中的每千克排放量更高（从矿石到零部件全过程）。而这些较高的排放量可以在镁零部件使用阶段得到补偿。可以节省的燃油量和排放量取决于减轻的重量。根据国际镁协的测算， 与铝部件相比，当前镁市场的所有镁生产情景的温室气体排放净平衡为正，即不论使用哪种工艺生产的镁，用镁制汽车部件替代铝制部件都会有更佳的温室气体减排效应。而如果铝部件使用煤电生产的碳密集型原铝材料，镁的减排效应会更加显著。

风险提示： 估值过高风险；轻量化技术不及预期；宏观政策及流动性调整风险。