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2021年06月07日发布

每周随笔：国内外需求强劲，看好钼价格中枢上移

截止6月4日，国产钼铁（60%）平均价报收12.35万元/吨，较5月初大幅上涨19.3%，主要系下游需求持续扩张。下游钼铁工厂库存处于较低位置，较去年同期大幅下降59.4%。5月钼铁企业开工率处高位约64.6%，同比提升2%。当前国内钢招标已连续两月超过1.2万吨，且6月大型钢企招标仍持续活跃，欧美等主要国家疫苗接种顺利，海外需求有望继续改善，钼价有望继续上行，关注洛阳钼业、金钼股份。

本周观点

基本金属：上周国内基本金属多数下跌，铜、铝、锌、铅、锡分别下跌3.30%、2.40%、1.64%、3.06%、0.66%，镍上涨0.55%。铜：智利罢工对铜矿有所扰动，冶炼厂检修扰动供给，但下游电力需求不及预期，短期铜价震荡。铝：云南限电对电解铝产能造成扰动，广东限电对下游需求的影响与国内企业因印度疫情承接的订单有所对冲，下游库存延续去化，本周电解铝库存下降0.8万吨至95.4万吨，铝价短期震荡，吨铝利润仍维持高位。推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。

贵金属：上周贵金属普跌。COMEX黄金下跌0.59%，伦敦金下跌0.49%，SHFE黄金下跌2.56%。COMEX白银下跌0.34%，伦敦银下跌0.96%，SHFE白银下跌2.14%，伦敦铂价格持平，伦敦钯下跌0.28%。美国5月ADP超预期而非农不及预期，黄金剧烈波动，市场将逐步交易QE缩减预期，短期金价震荡。依然看好2021Q2开始的美国通胀上行，中期看多金价。美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断，关注白银补涨。推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。

小金属：钴上涨0.57%，碳酸锂下跌1.12%、氢氧化锂上涨1.10%，镁上涨1.04%，稀土普跌。锂：锂资源战略价值凸显，青海开始大力发展盐湖资源；澳矿供给收缩，Orocobre与Galaxy合并加剧资源紧张担忧，锂精矿供应持续偏紧，继续看好精矿价格上行；欧洲新能源产销逐步恢复+高镍车型占比提升，氢氧化锂价格有望继续上行，持续看好赣锋锂业，关注国内锂矿资源重估的融捷股份。钴：原料供应紧张持续，继续看好3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业，关注洛阳钼业。

月度组合

6月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）、雅化集团（25%）。6月组合上涨0.81%，中信有色下跌1.58%，沪深300下跌0.92%

风险提示

需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。