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2021年12月13日发布

本周观点：

GB7258--2017《机动车运行安全技术条件》国家标准第2号修改单规定，“乘用车应配备符合GB39732规定的事件数据记录系统（EDR）；若配备了符合GB/T38892规定的车载视频行驶记录系统（DVR），应视为满足要求”，自2022年1月1日起对新生产的车辆实施。考虑到新政要求明确、且强制实施的时点已经临近（一个月维度），当前EDR前装领域受到市场极大关注，以启明信息为代表的多只个股持续强势，该领域正在成为智能（电动）汽车驾驶主线的新锐分支。当前正值智能（电动）汽车爆发前夜，产业链电子化和“软件定义”加持两大趋势使车辆数据的体量、负复杂度发生质的飞跃，无论是出于司法界定因素还是处于安全优化因素，增配EDR以捕获更丰富的数据都势在必行。而更重要的是，EDR新标准利于规范每个车辆要本地存储——因为像特斯拉等海外厂商存在本地的数据就相对有限、数据都在云端（类似国内大部分Tbox），事故出现后不利于取证分析。长远来看，新政不仅规范了国内厂商的本地端数据存储，更重要的是强调了进口车辆不得将主要车辆数据存于境外，进口车辆要符合国内EDR要求才能销售。

从国内装载现状来看，新政落地将带来较大增量，当前EDR渗透率仍是个位数。目前，特斯拉销售的ModelS、ModelX和Model3车型均已配备EDR；其他海外厂商如奥迪、奔驰、宝马、雷克萨斯等豪华车型也多有配置EDR；此外国内厂商中长城、小鹏、比亚迪、蔚来等自主车品牌在不同程度上配置了新车EDR。但从全口径来看，根据高工产业研究数据，2020年新车中搭载EDR设备的仅135.71万辆，市场渗透率不足8%，具有巨大提升空间。

国内来看，独立设备和安全气囊集成模式同样是EDR配置的主要方式，尽管当前TBox确实能在一定程度上覆盖EDR的需求，但受制于TBox装车率和成本问题，EDR作为法规件的强制性和特殊性，在未来1-2年维度的落地确定性极强。

2022年乘用车增量（商用车已覆盖）来看，EDR规模量=年下线量*EDR单价：

1）量：根据国家统计局数据显示，2016-2020年我国汽车乘用车下线量都在2000万辆以上。考虑到2020、2021年主机厂缺芯去库存原因，预计2022-2025年将会最少保持2500万辆的乘用车下线生产体量。

2）价：不同主机厂选择方案的价格不一，以当前集成于安全气囊模块的EDR为例，根据鸿泉物联招股说明书，行驶记录仪ASP（单车价值量）在500元人民币左右。

3）合计：按照2022年新乘用车2500万辆计算，若新车强制执行EDR新政，则对应125亿元市场空间。

当前来看，我国EDR在商用车领域几乎已经实现全覆盖。从既有份额来看，我国商用车行驶记录仪的供应商有鸿泉物联、启明信息、锐明技术等公司。这些厂商有望凭借成熟EDR产品和卡位优势打入自主品牌乘用车供应链，迎来市场下游空间拓展，并带动二级市场脉冲式行情，可类比2019年ETC行情（政策强驱+集中强制安装）。此外，数据价值在智能驾驶主赛道重要性日益凸显，坚定看好细分龙头中科创达、四维图新。

计算机-整体投资建议，关注六条主线：

1、云计算SaaS主线：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2、金融科技主线：重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

3、智能驾驶主线：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

4、人工智能主线：重点推荐智能语音龙头科大讯飞，同时即将上市的云知声等公司也是受益标的。

5、网络安全主线：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

6、信创主线：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。

风险提示：

系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈加剧。