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2021年07月16日发布

事项：

7月15日，上海环境能源交易所发布关于全国碳排放权交易开市的公告，全国碳排放权交易于7月16日(星期五)开市。

平安观点:

国家高度重视全国碳市场建设工作。2015年以来，习近平总书记在多个国际场合就碳市场建设作出重要宣示。2021年4月22日，在领导人气候峰会上宣布中国将启动全国碳市场上线交易。生态环境部根据国务院批准的建设方案，牵头组织全国碳市场建设工作。2021年7月7日，国务院常务会议审议决定在7月择机启动全国碳排放权交易市场，开展上线交易；会议提出，下一步还将稳步扩大行业覆盖范围，以市场机制控制和减少温室气体排放。全国碳排放权交易于7月16日(星期五)开市。

中国将建成全球最大的碳交易市场。今年是全国碳市场第一个履约周期，纳入市场的发电行业重点排放单位超过了2000家，测算这些企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，意味着中国的碳排放权交易市场一经启动就将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。

全国碳市场选择以发电行业为突破口。电力行业优先开展全国性碳交易有两个方面因素，一是发电行业直接燃煤，所以行业的二氧化碳排放量比较大，包括自备电厂在内的发电行业重点排放单位，年排放二氧化碳超过了40亿吨；二是发电行业的管理制度相对健全，数据基础比较好。从国际经验看，发电行业是各国碳市场优先选择纳入的行业。在发电行业碳市场健康运行后，将进一步扩大碳市场覆盖行业范围。

《碳排放权交易管理办法（试行）》对相关内容进行了规定。交易产品主要以现货交易为主，仅限于碳排放配额和核证自愿减排（CCER），以及在此基础上发展的碳金融工具。覆盖范围方面，第一个履约周期覆盖了全国年度温室气体排放量达到2.6万吨二氧化碳当量的2225家发电企业。碳排放初期配额分配以免费分配为主，可以根据国家有关要求适时引入有偿分配。发电行业分配方法为基准值法，分为300WM以上机组、300MW以下机组、非常规机组、燃气机组四类，供电基准值分别为0.877、0.979、1.146、0.392tCO2/MWh，燃煤机组供热基准值为0.126tCO2/MWh，燃气机组供热基准值为0.059tCO2/MWh。

未来将通过改进配额分配方法等引导形成合理碳价。碳市场是通过价格信号来引导碳减排资源的优化配置，碳价通过市场交易形成，其过高过低都不利于碳市场长期稳定运行。目前在全国碳市场相关制度设计中，相关部门将通过改进配额分配方法、引入抵消机制等政策措施，引导市场预期，从而形成合理的碳价。

从欧盟经验看，碳交易促进能源结构的优化。EUETS推行以来，欧盟总体碳排放量明显下降，2019年碳排放相比2005年下降20%；其中电力和热力部门、制造业和建筑业碳排放大幅下降。能源结构向清洁能源转型发展，截止2019年底，欧盟清洁能源发电比例将近60%，风电、光能、生物质能等可再生能源得到了快速发展。

投资建议：随着全国碳市场的上线运行，电力行业将面临碳减排压力，清洁能源逐步成为主要的电力来源；传统能源企业可采用CCUS技术、布局可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等碳减排项目实现碳中和。预计全国碳排放交易市场的完善将为清洁能源发展和碳减排技术带来进一步发展空间，建议关注碳交易第三方服务、节能减排技术、清洁能源等领域的相关投资机遇。维持行业“强于大市”评级。

风险提示：1）政策实施不及预期，相关政策如执行力度不及预期将对清洁能源推广产生不利影响。2）可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等碳减排项目实施不及预期。3）新能源经济性不足，导致清洁能源推广不及预期。4）CCUS等技术成本下降不及预期。