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2021年08月23日发布

国家统计局发布 7 月社零数据，当月社零售总额 34925 亿元，同比增长 8.5%，较 2019 年同期增长 7.2%，两年平均增速 3.6%。 7 月增速较 6 月回落 3.6 百分点，主要是由于极端天气以及疫情多点发生等因素影响。但总体看 1-7 月，社零总额同比增长 20.7%，较 1-6月略回落 0.1 百分点，消费品市场整体仍呈现不断恢复态势。具体看，餐饮同比增长 14.3%，保持双位数增长的良好复苏表现。商品零售同比增长 7.8%，其中吃用类和消费升级类商品增势较好，吃用等基本生活类商品同比增长 13.1%，金银珠宝/文化办公/体育娱乐等升级类商品同比分别增长 14.3%/14.8%/20.7%。

虽然近期疫情有所反弹，但消费长期复苏的总体格局不变，随着本轮疫情得到有效控制，我们持续看好消费市场的成长空间，尤以化妆品、黄金珠宝为代表的升级类消费品增长态势向好。

近日， 随着国内本土疫情好转，众多地区相继重启跨省游，以山东、海南等为代表的省份纷纷发布消息表示，全省已全部为低风险地区，本省旅行社和在线旅游企业可恢复经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。截止目前，全国可前往旅游的区域已增至 23 个，分别是安徽、福建、青海、甘肃、宁夏，广东，广西，贵州，河北，黑龙江、吉林、辽宁，江西，山东，山西，陕西，四川，天津，西藏，新疆，浙江，重庆，海南。各地相继恢复本省的跨省团队旅游业务，给国内旅游市场全面恢复增添信心。虽然目前，中风险地区旅游尚未回到正轨，恢复跨省游的地区也不得组团前往中高风险地区旅游，不得承接中高风险地区旅游团队。但在后疫情时代的局部疫情常态化下，局部地区中高风险并不影响其他地区旅游的正常开放，加之国家卫健委主任表示要力争在 8 月底前把当前疫情控制住，给后续到来的中秋国庆旅游市场注入一针强心剂。我们认为只要疫情能在 8月得到良好控制， 居民尚未在暑期得到实现的旅游需求将在中秋国庆爆发，中秋国庆黄金周有望再度迎来旅游市场小高峰。

行业评级及本周重点推荐个股： 国内疫情控制步伐稳步推进， 各地相继重启旅游市场， 酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费复苏趋势犹存， 全面复苏时间可能延后但不会缺席， 维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外，在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下，化妆品及医美行业仍处于快速增长期，建议关注爱美客、华熙生物。

风险提示： 疫情反复或加重风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。