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2021年10月26日发布

要求建立清洁能源体系，如期实现“双碳”目标

2021年10月24日，中共中央、国务院印发了《关于完整准确全面贯彻新 发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，对实现碳达峰碳中和工作进行了 系统谋划与总体部署，提出了 10个方面31项重点任务。意见规定了构建绿 色低碳循环发展经济体系、提升能源利用效率、提高非化石能源消费比重、 降低二氧化碳排放水平以及提升生态系统碳汇能力等五方面目标。意见还明 确要求，到2030年，我国重点耗能行业能源利用效率应达到国际先进水平， 非化石能源消费占比达到25%左右；2060年我国应全面建立绿色低碳循环 发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系，非化石能源消费占比达到 80%以上，分别如期实现“碳达峰”和“碳中和”目标。

党中央和国务院亲自“发声”，颁布“1+N”体系中的“1”

自国家领导人提出“双碳”目标以来，国家发改委、能源局、生态环境部、 工信部、住建部等多部委均积极响应，陆续推出相关政策制度。然而，此次 党中央和国务院首次针对“双碳”目标发声，颁布了针对其工作的指导意见， 作为“1+N”政策体系中的“ 1”，该意见将发挥长远的统领作用。在碳达峰、 碳中和这一顶层设计之下，意见还对能源、工业、交通、城乡建设、科技、 贸易等“N”个行业进行了明确指示，并要求通过支持绿色科技、电力市场 化改革、巩固提升碳汇能力、发展金融价格体系、完善财税工具以及落实考 核方案等多种举措加速能源转型，共同构建绿色低碳的经济与能源体系。与 此同时，意见还四次重点提到储能，不仅首次提出将储能考虑到新增电力装 机机制中，还要重点发展储能新材料新技术，加快储能规模化发展。

此 外，意见中还再次强调要深度调整产业结构，不仅应强化能源消费强度和 总量体系，从而遏制双高项目的盲目发展，还要加快发展新能源、新材料、 新能源汽车等低碳产业，严格控制化石能源消费。从而保证2030年单位国 内生产总值能耗比2020年下降13.5%，2060年单位国内生产总值能耗大幅 下降，单位国内生产总值二氧化碳排放较2005年分别下降18%和65%。该 意见的颁发不仅体现了我国政府最高机关对“双碳”工作的高度重视，也体 现了实现“双碳”目标的坚定性和必然性。

投资策略：非化石能源占比加快推进，风光行业迎来重大机遇

中共中央、国务院正式下发/双碳”意见，对2030年和2060年的非化 石能源消费占比提出了明确指示。2020年我国非化石能源消费比重占到 了 15.9%,根据意见，若要达到2030年的25%,我国非化石能源占比还需增加近lOpct。而风电、光伏作为实现非化石能源占比的两大主要途 径，即将迎来重大发展机遇，预计“十四五”期间我国风电和光伏将分 别实现59GW和79GW的年均新增装机，各大龙头企业将明显受益。 光伏板块，近期受原材料涨价影响，除硅料环节外产业链其他企业盈利承压 明显，但我们认为，上游原材料处于加速赶顶阶段，价格拐点来临，且当前 股价对悲观预期已充分反映，龙头配置性价比逐步凸显。建议关注以下几条 主线：（1)全球并网逆变器和储能龙头【阳光电源】，户用逆变器龙头【锦 浪科技】【固德威】；（2)—体化龙头企业，业绩有望超预期的【隆基股份】【晶 澳科技】【天合光能】；（3)硅料供需仍偏紧，价格有望维持高水平，业绩确定 性强的龙头【通威股份】【大全能源】；（4)格局较好且长期成长确定性强的胶 膜龙头企业【福斯特】【海优新材】；（5)其他环节的优质龙头企业【中信博】 【福莱特】等。

风电板块，当下大型化成为产业链发展趋势，各环节龙头将持续受益。建议 重点关注以下几条投资主线：（1)零部件环节，建议关注技术壁垒高筑，引领 国产替代的【新强联】；规模效应明显，大产能高毛利，稳踞龙头的【日月 股份】；受益机组大型化+—体化布局，叠加产能加速释放的【金雷股份】； 风电变流器龙头【禾望电气】等。（2)整机及配套环节，建议关注受益大型化 和行业高增的主机龙头【金风科技】【运达股份】【明阳智能】等；向大型化、 海风化发展的塔筒龙头【天顺风能】【大金重工】；受益海风平价在即的海缆 龙头【东方电缆】。新能源运营商板块，行业高增+现金流、盈利能力改善，叠加“绿电”、能耗 双控、电价中柩上涨等相关政策催化，运营商龙头迎来加速发展良机。建议 重点关注【华润电力】【三峡能源】【龙源电力】【中广核新能源】【大唐新能 源】【福能股份】【晶科科技】【节能风电】等。

风险提示

“十四五”规划不及预期；风光行业市场竞争加剧；原材料价格持续上涨； 技术进步不及预期。