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2021年10月12日发布

1. 今年以来新能源汽车销量高增长，未来景气度是否可持续？

按照产品发展规律，当市场渗透率达到 10%以后，将进入高速发展阶段。据乘联会数据，新能源汽车市场渗透率已由年初的 8.3%提升到 8 月的 20.1%。“双碳”大背景下，伴随各方力量持续加码， 电动化与智能化将成为汽车行业不可逆转的大趋势，我们看好智能电动汽车成为未来 3-5 年的核心赛道。

2、 芯片短缺的最新进展？

总体来看，我们认为汽车芯片缺口峰值已经过去，未来 3-5 个月芯片供应有望逐步改善。 马来西亚是全球半导体产业链的重要一环， 9 月以来，随着新冠确诊病例增速放缓，马来西亚开始放宽行动管制规定， 复产复工有序进行。 马来西亚半导体产业协会表示，目前该国半导体行业多达半数公司的产能利用率已逐步恢复至 80%左右，未来几个月有较大增长空间。

3、汽车板块近期调整较多， 中长期趋势如何？

整车具备电动化与智能化大逻辑， 且中长期基本面向上，短期可逢低关注；零部件现阶段性价比较为突出， 建议优选赛道龙头。伴随芯片短缺逐步缓解、原材料价格企稳等有利因素，汽车行业产销及盈利有望于 21Q4 起逐步复苏，叠加汽车智能电动大浪潮，基本面及估值有望共振向上。 整车板块建议把握三条主线：（ 1）具有中长期发展潜力的民营自主品牌： 【长城汽车（ A+H）、吉利汽车（ H）】；（ 2）全栈研发，布局智能电动的新势力：【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】；（ 3）机制体制改革，拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企： 【广汽集团、长安汽车、上汽集团】。

4、汽车零部件可以关注哪些赛道？

（ 1）传统主线： 看好本次疫情后全球汽车供应链重构背景下，国内零部件巨头加速向海外渗透的大机遇，关注【 福耀玻璃、精锻科技、岱美股份、爱柯迪、玲珑轮胎】 等细分领域龙头。

（ 2）科技主线： 把握智能/电动两大赛道。智能赛道两个方向，车外 ADAS【华域汽车、星宇股份、伯特利、中鼎股份、天润工业】 等， 车内智能座舱： 【均胜电子、德赛西威、华阳集团】 等；电动赛道两个方向，新能源汽车热管理： 【银轮股份、拓普集团】 等， 轻量化： 【旭升股份、文灿股份】等。

5、华为 HI 产业链有哪些机会？

（ 1）与华为 HI 联合打造子品牌的车企：【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷】；

（ 2）三合一电机+Hicar+音响+华为智选合作车企：【小康股份】；（ 3）华为智能座舱合作伙伴：【 均胜电子、 华阳集团、中科创达（计算机组覆盖）、德赛西威】； （ 4）华为热管理 TMS 潜在合作伙伴：【银轮股份、三花智控（家电组覆盖）、海立股份、奥特佳】等。

风险提示： 汽车行业景气度复苏不及预期、芯片供应短缺超预期、原材料价格持续上涨、汽车电动智能化进度不及预期等。