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2021年09月16日发布

事件：9月15日，国家统计局公布8月经济数据。8月单月，我国规模以上工业增加值同比实际增加5.3%（扣除价格因素的实际增长率），环比实际增加0.31%。

高技术制造业增长再提速，本轮高端制造景气度有望持续超预期。工业包括采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业三大门类。此前8月31公布的8月制造业PMI数据显示，高耗能行业对制造业总体负向拉动明显，而医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备等行业呈结构性高景气。这一点也在8月工业数据中得到了验证：8月单月，规模以上工业增加值同比实际增加5.3%，增速环比7月下降1.1pp，总体平稳增长，而其中高技术制造业增加值同比+18.3%，增速快于全部规上工业13pp，且增速环比7月提升2.7pp，引领作用进一步增强。高技术制造业中，医药、航空航天器、电子及通信设备增加值分别同比+32.9%、30.4%、14.7%，环比分别+7.6pp、3.2pp、0.6pp。另外，从产量来看，8月我国工业机器人、集成电路、服务机器人产量同比分别+57.4%、39.4%、38.7%，新兴产品产量继续快速增长。我们认为，整体增速主要系部分传统行业扰动，高端制造景气度有望持续超预期。

制造业投资持续发力，高技术产业投资增长势头良好。1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比+8.9%，其中，制造业投资同比+15.7%，高于全部投资增速6.8pp，且自1-5月份由负转正后逐步加快，制造业投资持续发力。在制造业中，高技术制造业投资同比+25.8%，又领先于制造业投资增速，其中，计算机及办公设备，航空、航天器及设备，医疗仪器设备及仪器仪表，电子及通信设备投资增速分别同比+48.8%、45.2%、30.9%、26.4%。固定资产投资结构持续优化。从投资主体来看，1-8月份，民间投资同比增+11.5%，两年平均增速为3.9%，比1-7月份加快0.5pp，企业经营信心良好。我们认为，四季度市场发展信心有望不断增强，我国经济将保持稳健向好发展。

看好激光、工控、工业机器人等先进制造板块。制造业转型升级驱动力强，其中重点推荐竞争格局优化的激光板块，我们预计未来5年激光新应用的发展将复制过去5年激光切割的快速放量，而且应用领域将更丰富。【锐科激光】是我国光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，在传统和新应用中均处领先地位，成长具备高确定性，业绩具备高弹性。【柏楚电子】是我国激光切割控制系统龙头，应用技术积累深厚，客户粘性高，长期发展空间广阔。【汇川技术】为我国工控龙头，变频、伺服产品力获不断验证，PLC有望复制变频专机的形式持续突破，公司龙头地位将不断巩固。【埃斯顿】为国产机器人龙头，享“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生+外延有望不断突破天花板。重点推荐以上公司。

风险提示：宏观经济增速放缓，原材料缺货等影响超预期。