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2021年02月02日发布

2020年Q4通信板块机构持仓数据创历史新低，机构配置意愿较低。Q4通信行业机构持股比例为0.7%，环比下降0.33个百分点，低配0.67%，在申万28个子行业中排名第21位，主动偏股基金持股比例为0.34%，环比下降0.06个百分点，在申万28个子行业中排名第24位，处于历史最低水平。2020Q1-2020Q4机构重仓持股通信行业总市值从320.61亿元下降至191.28亿元。

从前十大重仓股分布来看，主要分布在5G设备、云视频、IDC、光器件、物联网板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q4云视频、物联网板块受到机构青睐，亿联网络持仓市值增长最多。（1）云视频：随着疫情的逐渐好转，亿联网络业绩从去年Q3开始逐步复苏，有望带动公司重回快增长轨道；（2）物联网：物联网模组板块中，Q4广和通、移远通信持仓基金数量均有所增长，智能控制板块中，Q4和而泰变动不大；（3）5G主设备：中兴通讯Q4持仓市值为68.01亿元，环比减少11.67亿元；（4）IDC：Q4IDC板块受到较大幅度减仓，我们判断主要是受到短期竞争加剧的压制，IDC行业长期具备高成长性，但未来2-3年IDC行业将继续洗牌，建议重点关注一线卡位、竞争实力强劲的IDC龙头；（5）光器件：Q4光器件板块走向分化，中际旭创、天孚通信Q4持仓基金数量有所增长，而光迅科技、新易盛、剑桥科技持仓基金数量减少较多，机构偏向配置低估值、确定性较强的光器件标的。

沪深港通方面，光纤光缆、光模块、智能控制器、等板块流入较多，运营商、通信设备等板块流出较多，外资偏好云计算、物联网板块标的。从重点个股来看，中际旭创（持股比例13.79%）沪深港通持股占自由流通股比例在10%以上，宝信软件（持股比例9.78%）、光环新网（持股比例8.64%）、光迅科技（持股比例7.73%）沪深港通持股占自有流通股比例在5%以上，受到外资青睐。从流入情况来看，自2020Q3以来，宝信软件、中际旭创、移远通信在沪深港通持续流入，光环新网在2020Q4减仓后，2021年开始获得持续性流入。

投资建议：5G时代，云计算和物联网有望迎来黄金发展期，云计算和物联网板块均为长期高成长赛道，建议重点配置。建议关注：（1）云计算板块：宝信软件（IDC龙头）、光环新网（IDC龙头）；紫光股份（交换机龙头）；中际旭创（高速光模块龙头）、新易盛（光模块优质企业）；天孚通信（一体化光器件龙头）；亿联网络（云视频优质企业）、会畅通讯（云视频优质企业）；（2）物联网板块：和而泰（智能控制器龙头）、拓邦股份（智能控制器龙头）；移远通信（模组龙头）、广和通（细分赛道模组优质企业）；（3）5G主设备：中兴通讯（ICT科技龙头）。

风险提示：5G建设不及预期、运营商资本开支不及预期、中美贸易摩擦、全球疫情蔓延、云巨头资本开支不及预期。