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2021年02月02日发布

据乘联会数据，1月第3周（18-24日）乘用车零售量日均6.3万辆（+35%）；批发销量日均5.6万台（+37%），零售及批发平稳回暖，预计1月零售销量209万辆。2021年乘用车销量将快速增长，并迎来持续上行周期，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。1月重卡销售18万辆，继续刷新月度记录。在国三淘汰、治超、需求回暖等共同推动下，预计2021年重卡将保持较高景气度，相关产业链将持续受益。1月28日特斯拉公布2020年第四季度业绩，实现营收107.4亿美元，同比增长46%；归属股东净利润为2.7亿美元，同比增长157%，连续第六个季度实现盈利。预计特斯拉2021年销量有望高速增长，建议持续关注相关供应链。

主要观点

1月第三周乘用车平稳回暖，预计零售达209万辆。据乘联会数据，1月第3周（18-24日）乘用车零售量日均6.3万辆，同比增长35%；主力厂家批发销量日均5.6万台，同比增长37%。前三周（1-24日）日均零售5.5万辆，同比下降4%；日均批发4.9万辆，同比下降7%。第三周零售及批发平稳回暖，因去年同期已接近春节及疫情影响而基数偏低，因此增速较高。近期北方部分地区受疫情影响，购车节奏有所放缓；加上全国提倡就地过年，春节前返乡购车潮将受到一定影响。乘联会预计1月零售达209万辆，走势前低后高且同比较快增长。随着经济复苏需求回暖，各地刺激政策延续，预计2021年乘用车将快速增长，并迎来持续上行周期，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。

1月重卡销售18万辆，继续刷新月度记录。根据第一商用车网数据，1月重卡销售约18万辆，同比增长54%，继续刷新月度销量纪录。2020年国内重卡销售162万辆，同比增长38%，预计部分重卡企业去年底预留部分销量至1月。目前国三柴油重卡预计还有近百万辆，政策支持淘汰更新推动销量增长；此外治超、经济回暖需求提升也将是重要贡献因素。在上述多种因素的推动下，预计2021年重卡将保持较高景气度，相关产业链将持续受益，建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽等。

特斯拉发布2020年四季报，连续六季度盈利。1月28日特斯拉公布2020年第四季度业绩，实现营收107.4亿美元，同比增长46%；归属股东净利润为2.7亿美元，同比增长157%。2020全年营收为315.4亿美元，同比增长28%；归属于股东的净利润达到7.21亿美元，首次实现全年盈利。特斯拉2020Q4车辆交付18.06万辆，同比增长61.1%；全年交付49.96万辆，同比增长35.9%，基本完成此前目标。目前特斯拉全球年产能已达到105万辆，预计美国德州、德国柏林工厂有望于2021年中投产，加上上海工厂扩产及ModelY国产降价，预计全年销量将高速增长，有望冲击此前公布的2021年全球交付目标100万辆，相关供应链将持续受益。重点关注配套价值量高、收入弹性大以及潜在突破供应商，推荐均胜电子、银轮股份、宁波华翔、拓普集团等，关注旭升股份、天成自控等。

重点推荐

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。

零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。

评级面临的主要风险

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。