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2021年02月26日发布

无线接入网是将用户移动终端接入互联网的网络，该接入功能由基站系统实现。基站系统主要由BBU、RRU与天馈系统构成。截至2019年，中国4G基站共建设554万架，4G网络信号基本实现全国覆盖。5G基站采用高频电磁信号，信号覆盖面积小于4G基站。要达到5G信号覆盖全国的目的，5G基站的建设数量应高于4G基站数量，预计为580万架。回顾3G-4G，中国每一代移动通信技术升级周期约为5-6年，其中无线接入网大规模建设集中在前3年。因此推断，5G无线接入网的建设高峰期在2019年至2021年。运营商在这三年5G的投资规模年复合增长率高达189.3%。从投资角度分析，优质投资赛道集中在5G无线接入网产业链的上游与中游。5G下游应用市场不成熟，投资风险高。

上游涉及行业成熟度高，优质赛道与投资标的显现

产业链上游与中游涉及的行业成熟度较高，市场竞争格局清晰，龙头企业竞争优势凸显。从基本面分析，基站射频与光模块本土市场成熟度高、可持续盈利能力强，已孵化多个细分赛道龙头企业，成功完成国产替代，是5G产业上游中的优质投资赛道。5G基站建设对光模块需求驱动效果最为明显，单个5G宏基站建设将带来光模块市场3.5万元的需求增长。因此从需求角度分析，光模块市场是5G产业上游中优质投资赛道。

中游设备厂商垄断或被打破，中小设备厂商与IT厂商或迎来新增长

随着ORAN技术的推进以及网络开发成为趋势，通信设备厂商的垄断或被打破。这为中小厂商带来了新的发展机会，同时也孕育出了新的投资机会。若ORAN技术商用，中小设备厂商以及IT厂商在通信设备市场的地位均上升，具备较大的成长空间。

下游应用成熟度低，投资风险大

4G时代大批现象级应用的面市，因此市场对5G应用仍存在较大的遐想空间。5G众多应用中，具备刚性需求以及较大市场空间特征的应用领域更容易孕育出独角兽企业，例如工业互联网、智慧医疗等可作为重点关注领域。