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2021年03月01日发布

行情回顾：

本期通信指数-1.60%，行业排名6/28；上证综指收于3509.08（-5.06%），创业板指报收3285.83（-11.30%）；

涨幅前五:邦讯技术（+47.14%）、深桑达A(+34.21%)、东方通信(+24.49%)、华星创业(+23.77%)、广哈通信(+21.23%)；

跌幅前五:亿联网络（-14.12%）、中际旭创(-10.70%)、新易盛(-10.44%)、中瓷电子(-7.98%)、广和通(-7.50%)；

重大事件：

1、国际移动通信盛会,2021MWC上海展会于上海新国际博览中心圆满举行。

2、中国普天与中国电科筹划重组：普天拟无偿整体划入；

3、2021年各省市5G建设目标公布。

核心观点：

2021世界移动大会在上海,5G行业应用不断落地：2月23-25日，2021MWC上海展在上海举行。全球通信企业、IT企业以及产业链相关企业悉数出席，主要参与者包括国内四大通信运营商及中国铁塔，终端厂商中兴通讯、华为、OPPO、诺基亚、移远通信、梦网科技等200余家企业。涵盖主流运营商、通信设备厂商及消费者终端厂商，围绕5G、物联网、人工智能、大数据联等主题展示了当前最新的通信技术成果。本次大会中5G应用批量亮相，包括：5G毫米波多视角赛场直播，5G超级刀片站A+P2.0、5GATG地空互联、工业一体化小型vRAN基站、5G分布式小基站、人体骨骼定位技术、云燿5G云网融合一体机、5G植保无人机等。其中5G消息专门设置展区，中国移动、中国联通、中国电信等公司也公布5G消息进展，预计2021年5G消息将实现全面商用，从而成为5G时代首个现象级应用，按照5G消息市场空间是传统短信市场空间的6-7倍测算，大概国内具备2500亿左右市场空间。将带动5G从可用到好用的变革。我们认为随着我国5G覆盖广度逐步提升，5G全面商用进程逐步提速，带动流量持续增长，通信行业经过较长时间的下跌有望迎来反转行情。

地方政府工作报告相继出炉，我国5G建设节奏规模居首。①多个省份也提出了5G建设计划。北京提出新建5G基站6000个;吉林提出建设5G基站1.5万个以上;云南提出5G基站总量达到5万个;上海提出新建5G室外基站8000个;福建提出新开通5G基站3万个。②一些省份则提出了5G的覆盖具体目标。广东提出加快数据中心、工业互联网等新型基础设施建设，实现5G网络粤东粤西粤北主要城区全覆盖，打造珠三角5G网络城市群。江西提出，建成中国移动江西5G网络三期等项目，实现重点城镇以上地区5G网络连续覆盖。③部分省份在政府工作报告中，将目光瞄准应用市场。浙江提出，实施“5G+工业互联网”工程，形成量大面广的新技术融合应用场景。内蒙古提出，应用5G技术，推进智慧矿山建设。河南提出，对处于起步阶段的5G、新一代人工智能2个产业，深入拓展应用场景，强化示范应用，抢占发展先机。天津提出，在智慧城市、智能制造、智慧港口等重点领域打造一批5G应用示范标杆项目，建设全国一流5G城市。

我们认为，我国5G正逐步从“建设”过渡到“应用”阶段。中国工业和信息化部22日发布的2020年通信业统计公报显示，2020年5G网络建设稳步推进，按照适度超前原则，新建5G基站超60万个，全部已开通5G基站超过71.8万个，5G网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。同时，中国5G连接数占全球比重超过75%，中国5G基础设施建设在全球来看具备显著优势。

我们认为应用端来看，包括5G消息产业在内的多种5G应用正在落地，将有力拉动中国流量的整体规模。同时，5G基础设施（包括基站、IDC）密度加大，基站制造商和IDC厂商前景向好，我们应积极把握设备、应用、流量三条投资主线，建议关注①通信运营商，②基站制造商，③光模块，④数据中心，⑤物联网模组，⑥工业互联网。

重点关注子领域：

①电信运营商：5G时代电信运营商开始发力5G消息等应用服务领域，整体业务结构有望改善。

②基站制造商：2021年5G网络建设继续稳步推进，根据政府工作报告，多个省份也提出了5G建设计划，基站制造商业绩持续增长具有确定性。

③光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。

④数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。

⑤物联网模组：物联网模组行业早期无序发展，经历了以价格战为主的低端竞争过程。目前行业壁垒逐步形成，中国凭借工程师红利，有望推动物联网模组成本下降，从而逐步成为物联网模组行业主力军。

⑥工业互联网：我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。我们预计在政策助推下工业互联网有望加速发展。

建议关注：

通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港；物联网模组：广和通，移远通信；工业互联网：能科股份

风险提示：

5G应用部署不及预期；行业增速不及预期风险。