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2021年03月08日发布

【工业互联网】两会重点提及，工业互联网有望提速发展，宝信软件自主研发工业互联网平台信立方，实力强劲，未来发展空间较大。工业互联网连续四年被写入政府工作报告，三年来工信部发布十余项落地性文件，工业互联网获政策大力支持。平台是工业互联网的核心，目前处于规模化扩张的起步阶段，尚未出现龙头企业，发展潜力巨大。宝信软件深耕工业互联网多年，自主研发工业互联网平台信立方，未来有望成长为工业互联网龙头企业。重点推荐：【宝信软件】（国内工业互联网优质企业）。

【云通信】视频会议软件开发商Zoom本周发布四季度及全年财报，业绩大超华尔街预期。本次财报有几大亮点：受益于线上、直销和渠道的强劲销售和市场执行力，四季度及全年业绩均同比大增超300%；高端市场客户拓展初见成效，年营收超十万美元客户同比增长156%，环比增长28%；客户收入留存率强劲，NDR连续11个季度超过130%。据公司业绩指引，预计下一季度营收区间9.00-9.05亿美元，下一财年营收区间37.6-37.8亿美元。我们认为全球云通信赛道高景气依旧，建议关注：【亿联网络】（云端一体、软硬结合的企业通信龙头）、【视源股份】（液晶显示主控板卡和交互智能龙头）、【会畅通讯】（国内领先的多方通信服务商）、【梦网科技】（国内领先的云通信服务商）、【二六三】。

【运营商】运营商迎“估值+盈利”双拐点，估值具备较高安全边际，建议逢低布局。当前阶段国内运营商估值处于历史低点，ROE位于较低水平，5G时代，运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间，收入端随着5G用户渗透率提升、5GARPU值提升、外部环境趋缓等，有望重回快增长轨道，成本端随着5G建网节奏平缓、共建共享推进等，有望逐步改善，随着运营商发力产业互联网、云计算等5G2B新产业，盈利能力有望逐步提升。建议关注：【中国移动0941.HK】（PB0.8X，股息率6.3%）、【中国电信0728.HK】（PB0.5X，股息率5.3%）、【中国联通0762.HK】（PB0.4X，股息率4.2%）；A股【中国联通】（PB0.9X，股息率1.7%）。

【物联网模组】模组厂商积极布局5G产品，5G卡位之争硝烟四起。5G时代，物联网模组企业先发优势尤为重要，提前布局5G产品一方面有利于及时紧上技术标准，另一方面也为未来的5G产品更迭和技术升级做好铺垫工作，率先布局5G产品意义重大，为提前卡位5G市场，物联网模组企业纷纷发布最新5G产品，未来发展潜力较大。建议关注：【移远通信】（全球模组龙头）、【广和通】（细分赛道优质企业）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【移为通信】（M2M终端优质企业）。

【车联网】中兴成立智能汽车电子产品线，积极拥抱汽车智能化浪潮。根据腾讯新闻，中兴通讯内部发文称将成立智能汽车电子产品线，负责汽车电子领域的统一业务规划和经营。我们认为，中兴通讯此举目的在于积极拥抱汽车智能化浪潮的机遇。目前全球智能网联汽车市场的发展仍处于初期阶段，整体渗透率提升空间巨大，全球及中国智能汽车产业有望在规模商业化后迎来高速发展。建议关注：切入汽车Tier1产业链厂商【和而泰】；全面布局智能汽车方向的通信设备龙头【中兴通讯】；车载模组企业【移远通信】、【广和通】。

【智能控制器】根据和而泰2020年年报和拓邦股份业绩快报，营收和利润均实现较快增长。2020年和而泰实现营收46.66亿元，同比增长27.85%，实现归母净利润3.96亿元，同比增长30.54%；拓邦股份2020年实现营收55.60亿元，同比增长35.65%，归母净利润5.34亿元，同比增长61.49%。我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，增速超过10%，受益于5G和物联网兴起，智能家居、车载等细分赛道有望迎来新的增长拐点。智能控制器量价齐升和产业链东移有望推动国内智能控制器龙头超行业速度发展。建议关注：国内智能控制器龙头企业【和而泰】、【拓邦股份】。

【云基建】百度资本开支大幅提升，释放云产业链复苏信号。百度2020年Q4资本开支同比增长146%，环比增长45%，同时百度智能云凭借AI智能解决方案使得云收入同比增长67%；海外云巨头2020年Q4资本开支实现较大幅度提升，同比增长54%，环比增长21%；从上游芯片端来看，全球互联网企业服务器BMC管理芯片龙头Aspeed月度营收数据在去年的11、12月份改善明显，11月份开始营收环比和同比增速均由负转正，11、12月份分别环比增长21%、23%，同比增长2%、6%，今年的1月份，虽然环比有所下滑，下滑19%，但同比基本持平，我们推测全球云产业链将在今年下半年迎来拐点。重点推荐：IDC【宝信软件】；建议关注：IDC【光环新网】、【秦淮数据】、【英维克】、【数据港】、【科华数据】、【万国数据】、【世纪互联】，交换机【紫光股份】、【星网锐捷】；光模块【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】。

板块走势：上周（3.1-3.5）通信（申万）指数上涨0.80%，在TMT板块中排名第四，动态市盈率为35.19，在TMT板块中市盈率最低。陆股通流入前五为中天科技（5869万股）、沙钢股份（409万股）、海格通信（400万股）、兆驰股份（397万股）、亨通光电（385万股）；陆股通流出前五为中际旭创（-455万股）、工业富联（406万股）、光迅科技（-300万股）、捷成股份（-289万股）、中国联通（-286万股）。

重点公司：宝信软件、光环新网、和而泰、移远通信、广和通、视源股份、亿联网络、中国移动、中兴通讯

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。