理工酷

2021年03月22日发布

主要观点：

1）移动支付仍有可为，网联机具第二增长曲线逐步形成。移动支付和垂直行业融合，不断创造出新的需求，我国移动支付交易规模仍然维持24%的高增速，渗透率32.7%全球第一，提升空间仍然很大。移动支付载体由传统POS向智能POS、由单一机具向泛终端发展。

2）支付形态更新迭代，硬件价值量不断提升。2020年消费物联网模组出货量达8000万片，占比20-30%。随着支付形态不断更新迭代，物联网模组也从2G到Cat1再到Cat4（SOC智能模组）。新零售、共享经济等带来的无人值守设备成为支付场景通信模组稳定增长的有益补充。

3）支付产业链终端设备环节竞争加剧，模组厂商充分受益。支付设备厂商一直面临着外来者的竞争，智能POS产品引来手机厂商的竞争，扫码设备引来码枪厂商的竞争，刷脸产品引来零售、算法、摄像头厂商的竞争。模组市场龙头企业地位基本确立，不断凭借规模效应和渠道优势蚕食竞争对手的份额，有望持续受益。

行情回顾

上周，通信（申万）指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数0.91pct，在申万一级行业指数中表现排名第20。板块行业指数来看，表现最好的是光纤和网络优化，涨幅分别为1.66%和1.32%，表现最差的是高频PCB，跌幅为4.33%；板块概念指数来看，表现最好的是智能电网和物联网，涨幅分别为2.71%和1.71%，表现最差的是手机产业和自主可控，跌幅分别为2.25%和2.14%。产业要闻1）2.6G+4.9G协同全球首个5G低空覆盖验证落地完成；2）中芯深圳12英寸厂房主体已建成，与8英寸晶圆厂相连；3）Coherent再次优先认定IIVI提价至70亿美元的最新收购提案；4）盛为芯推出国内首家实现25GCWDM千万级量产测试产品；5）Omdia：华为ONT在2020Q4和全年度全球发货量“双第一”；6）诺基亚获得AT&T五年期C频段5G网络部署合同。

重要公司公告

1）硕贝德：发布2020年度报告，营收18.46亿元，同比上升5.51%，净利润2997万元，同比下降67.73%；发布2021Q1业绩预告，预计业绩同向上升，净利润1100-1300万元，同比上升85.99%-119.81%；2）奥维通信：发布2020年年度报告摘要，营收2.79亿元，同比减少22.38%，归属股东净利润为-1.67亿元，同比减少449.21%；3）润建股份：中标“中国移动2021年至2023年新型空调末端系统集中采购”，中标金额为2,024.31万元（含税），在中国移动2021年至2023年网络综合代维服务采购项目中中标12个省份，项目服务周期合计预计中标金额达14.13亿元；4）立昂技术：中标“2021年至2023年网络综合代维服务采购项目”，预计折扣后中标合同额总计约1.89亿元（含税金额）；5）超讯通信：拟中标江苏移动2021年至2023年网络综合代维服务采购项目，中标份额14%，中标金额2.08亿元。

运营商集采招标统计

1）中国电信服务器集采：华为、新华三、浪潮等厂商入围；2）中国移动5G多模路测软件和扫频仪采购，世纪鼎利、万思维等4家中标；3）中国移动小型化PTN管控一体OMC系统集采：山水光电、杭州初灵中标；4）中国移动云能力中心第三方CDN资源及支撑服务采购，总规模超4.76亿元；5）中国移动新型空调末端系统集采，华为、烽火、维谛等12家厂商中标；6）广东移动新零星智慧项目终端产品第三轮采购，总规模117160台；7）新疆移动采购长距离IP绕射微波设备，限价16万元/跳；8）河南移动5G室分移频双路系统采购，通鼎和博达创纪两家瓜分。

投资建议

支付场景是物联网模组的压舱石，2020年消费物联模组需求量在8000万片左右，占比20-30%。物联网模组在支付场景量价稳步提升：1）量的方面，首先，移动支付和垂直行业仍处在不断融合不断创造新的需求的阶段；其次，终端迭代更新在加速，智能POS取代传统POS，支付硬件从单一POS向云喇叭、扫码盒子、刷脸支付设备等“泛终端”发展，同时新零售（自动贩卖机）、共享经济（共享单车、充电宝）等无人值守设备成为增长的有益补充。2）价的方面，随着支付形态不断更新迭代，从刷卡支付到扫码支付再到刷脸支付，硬件价值量不断提升，所采用的物联网模组也从2G到Cat1再到Cat4（SOC智能模组）。支付产业链方面，终端设备环节参与者众多、竞争加剧，上游模组厂商作为“卖铲子的人”有望充分受益，推荐龙头企业移远通信和广和通。

风险提示

疫情反复线下经济活动受限、行业竞争格局恶化。