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2021年03月22日发布

本期内容提要:

本周专题：umma变频器是应用变频技术与微电子技]术，通过改变电机工作电源频率方式来控制交流电动机的电力控制设备，主要功能包括变频调速、软启动功能、节能效果等。随着我国工业生产规模的不断扩大，我国变频器市场规模整体呈现向上增长态势。2012年至2019年，我国变频器市场规模从300亿元增长至495亿元，年复合增速为7.42%。变频器根据电压等级可以分为低压变频器(690V以下)、中压变频器(690V-3kV)和高压变频器(3kV以上)。2019年我国高压变频器市场规模达到133亿元，其下游应用主要包括冶金、电力、石化、采矿等行业，占比分别为27%、14%、14%、12%。2019年，我国低压变频器市场规模为203亿元，下游应用主要为起重机械、电梯、纺织机械、冶金和电力等领域，占比分别为9.0%、9.0%、9.0%、8.0和8.0%。目前，我国变频器分为日系、欧美系以及本土系三类厂商，欧美系竞争实力较强，在我国市占率达到56%，本土和日系企业的市占率分别为31%和13%。近年来，国产变频器厂商的竞争实力正在持续提升。2020年合康新能和汇川技术在我国中高压变频器的市占率分别为11.2%和10.5%，位居市占率第一和第三。低压变频器领域，汇川技术市占率从2017年的11.4%提升至2020年的18.80%，位居我国低压变频器市占率首位。

本周核心观点：（1）全面把握高端制造、智能制造主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子、激光器龙头锐科激光等，重点关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、绿的谐波等；（2）把握“碳达峰，碳中和”主线，光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创等公司持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能等；核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股；（3）低估值二线龙头迎来价值再发现，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防等；（4）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

行业动态综述。工程机械方面，CME预估2021年2月挖掘机（含出口）销量22000台左右，同比增速137%左右，工程机械持续高景气，建议重点关注；油气方面，全球油价持续走高，重回60美元/桶以上，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏方面，产业链整体供需将保持偏紧局面，需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强，设备厂商率先受益。锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。机器人方面，2021年1-2月我国工业机器人累计产量同比增长117.6%；汽车和3C需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。