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2021年04月12日发布

投资要点

本周核心观点：根据中汽协数据，2021年3月，新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍。1-3月，新能源汽车产销分别完成53.3万辆和51.5万辆，同比分别增长3.2倍和2.8倍，新能源汽车销量再创新高。车企方面，上汽集团表明十四五期间，将在智能电动化领域投入3000亿元；智己L7于2022年上半年交付。在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。我们重点推荐两条主线：

（1）与电动智能化产业链相关的龙头企业：长城汽车、比亚迪、德赛西威、三花智控、星宇股份。

（2）业绩有望超预期的重卡企业：中国重汽。

根据中汽协数据：2021年3月全国汽车产销量分别完成246.2万辆和252.6万辆，环比分别增长63.9%和73.6%，同比分别增长71.6%和74.9%。2021年1-3月全国汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比分别增长81.7%和75.6%，同比增幅相较1-2月分别收窄7.2和0.6个百分点。与2019年1-3月相比，2021年1-3月产销同比分别增长0.3%和1.8%。

根据中国汽车流通协会发布的数据，3月汽车经销商库存系数为1.54，同比降幅达42.5%，环比下降8.3%，回落至警戒线附近。其中高端豪华&进口品牌库存系数为1.48，环比下降10.3%；合资品牌库存系数为1.53，环比下降13.1%；自主品牌库存系数为1.66，环比下降2.9%。

重要咨讯：Polestar0计划：极星将在2030年前生产气候中和汽车；大众明年所有MEB电动车都将实现双向充电；北京市现就氢能产业发展征求意见；上汽集团：十四五期间，将在智能电动化领域投入3000亿元：长安汽车与四维图新签订战略合作协议、全面推进自动驾驶创新发展；16分钟可充电80%，广汽动力电池黑科技问世；智己L7于2022年上半年交付。

重要公告：长城汽车：公司3月实现销量110,736辆，同比增长84.4%；1-3月累计销量达338,798辆，同比增长125.4%。比亚迪：公司3月新能源汽车销量24,218辆，1-3月累计销量54,751辆，累计同比+146.72%。一汽解放：公司3月重型货车销量58,699辆，1-3月累计销量166,837辆，累计同比+85.84%；3月轻型货车销量9,870辆，1-3月累计销量15,079辆，累计同比+34.05%。长安汽车：公司2020年实现营收845.6亿元，同比+19.8%；归母净利润33.2亿元，同比+225.6%。

上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌分别为-0.97%、-2.19%、-2.45%。汽车板块下跌0.85%，表现较好于市场。汽车各子板块中汽车服务板块涨幅最大，上涨4.99%，商用载客车板块涨幅最小，上涨0.34%；汽车零部件板块跌幅最小，下跌0.83%，商用载货车板块跌幅最大，下跌3%。

新车上市统计：本周上市十一款新车，分别为风光S560、荣威RX5PLUS新车型、2021款捷途X90、比亚迪秦PLUSEV、比亚迪宋PLUSEV、比亚迪e2、2021款奕炫、2021款奕炫GS、宏光MINIEV马卡龙、长安欧尚X7Geeker、一汽丰田亚洲狮。

风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响。