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2021年04月14日发布

实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，中国提出的“30·60”目标将对全球政治经济格局带来深刻的变化。碳中和背景下新能源汽车、光电和风电等再生能源需求快速增长，围绕“新能源、降能耗”相关细分新材料机会或将迎需求旺盛增长，我们将持续对于低碳新材料品种进行跟踪点评，关于行业发展及投资机会。

锂电材料需求旺盛，氢氧化锂领涨。2020年锂离子电池需求占碳酸锂需求的62%，其中用于磷酸铁锂及三元电池占比分别为18.5%及44%。单水氢氧化锂和电池及碳酸锂的价差可以一定程度反映高镍三元正极材料的景气度。电碳与工碳之间的价差可以反映锂电行业和工业水平相对景气度，并且其价差波动也可以部分反映出磷酸铁锂电池的景气度水平。

本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂的价格分别为9、8.72和7.8万元/吨，电碳和电池级氢氧化锂环比上周涨1.12%，5.41%，工业级碳酸锂价格持平；电碳及工碳价差0.28万元/吨，环比升高0.1万元，该价差自2018年起震荡下行，目前仍接近于历史底部，工碳价挺反映出磷酸铁锂需求仍较旺盛；单水氢氧化锂于电碳价差-1.2万元，环比降低+0.3万元，主要因下游新能源需求旺盛带动，但价差仍接近历史低点。

碳中和背景下氢能燃料电池材料需求提升。本周99.95%铂、铑、铱价格分别为271、6980、1505元/克，环比上涨4.63%、10.17%、0.68%;铑和铱价格现已创2015年以来的新高水平，并且在近一年涨幅扩大，其中铑同比去年涨幅224.16%，铱同比去年涨幅为267.12%，

铂主要用于汽车尾气催化转化器，同时铂也运用于燃料电池领域，铂作为催化剂原料能降低电极反映的活化能，提高反应的速率，催计划及碳中和背景下，随着氢能源及燃料电池的需求提升，铂在燃料电池领域的需求将持续增长。我们预计2025年及以后随着燃料电池汽车较快增长，汽车在铂消费占比将从2019年的35%提高到2030年的43%。

铑目前广泛应用于汽车尾气净化、化工催化、航空航天、玻纤、电子和电气工业等领域，其中汽车尾气催化是铑的最大需求，占铑总需求的80%。南非占全球铑供应的81%，2020年铑的供应因为疫情影响、南非供电问题、矿山设备事故和维护等原因出现下滑，全年南非的铑供应下降约20%，在强劲的消费需求和紧张的现货供应的支撑下，铑价格大幅上涨。

风险提示：技术路径变化风险；估值过高风险；治理失败风险；宏观政策及流动性调整风险。