理工酷

2021年04月19日发布

1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】

【晶盛机电】【先惠技术】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】

2.投资要点

【锂电设备】3月全球电动车销量超预期，全球拥抱电动化利好设备商

3月全球电动车销量均超预期。1）国内：根据中汽协数据，国内3月电动车产量为21.6万辆，同比+247%，环比+75%；销量为22.6万辆，同比+239%，环比+106%，持续超预期，东吴电新组预计国内全年销量有望达240-250万辆。2）海外：美国3月电动车销量5万辆，东吴电新组预计全年55万辆以上；欧洲3月电动车销量20万辆，东吴电新组预计全年200万辆，同比+57%。

在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益。LG新能源预计下半年IPO融资1200亿扩锂电池产能，其核心设备供应商【杭可科技】将成为最受益的标的，也将是海外扩产浪潮最受益的公司。其余推荐具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。

【光伏设备】项目验证通过提升市场HJT扩产预期，设备商红利有望逐步兑现

2020年下半年，安徽华晟、通威金堂、阿特斯、爱康科技等多个HJT项目完成设备招标，国内HJT建设加速，9大龙头电池厂绝大多数均已开始布局HJT。随着安徽华盛、通威股份、爱康科技等多条HJT产线数据超市场预期，HJT即将开始快速渗透，我们预计2021年行业将有10-20GW扩产，2020-2022年HJT设备的市场需求约310亿。重点推荐：（1）【迈为股份】HJT电池片设备整线龙头，从丝网印刷设备向前段设备延伸。受益于PERC扩产高峰在手订单充裕，现提前布局HJT技术路线并能够提供性价比最高的整线方案，设备自制率达95%，看好后续验证通过后订单落地。其余关注：（2）【捷佳伟创】：产品线广、协同性强的电池设备龙头；（3）【金辰股份】国内光伏组件设备龙头，电池片设备新进入者。

【半导体设备】晶圆厂资本开支持续扩张，看好估值被错杀的核心设备商

疫情下半导体全产业链缺货，晶圆厂不断扩张资本开支。由于全球芯片短缺，台积电近期将2021年资本支出增加至300亿-310亿美元。早前，在2021年1月14日发布的2020年第四季度财报中，台积电预计今年的资本支出将在250亿美元到280亿美元之间，此次资本支出上调幅度达到10%-20%。CounterpointResearch预测，全球领先的代工厂有望在2021年到2023年间，进行大规模的半导体设备资本投资。

晶圆厂产能紧张+国产化提速将双重驱动国内设备行业景气上行。重点推荐【中微公司】，进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头；国内清洗设备龙头【至纯科技】，二季度出货10+台设备，处于产能扩张阶段；【晶盛机电】大硅片设备龙头；【华峰测控】已进入台积电供应链的测试设备龙头。

【机床行业】2021CIMT机床展显示行业持续高景气，建议关注国产机床和刀具龙头

4月12日-17日期间，两年一度的中国国际机床展（CIMT）在北京召开，展会现场火爆。我们预计主要机床厂家和刀具厂家目前订单均处于供不应求的状态，多数主机厂订单排产均到7-8月份以后，刀具厂的交货周期也有不同程度延迟。制造业复苏背景下，机床作为最典型的通用设备之一，显著受益于下游景气；中长期来看，十年周期拐点已至，我们预计2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR=23%，年均更新需求达千亿元；当前机床格局剧变，国企退场、民营企业崛起在即，创世纪、海天精工等国产厂商已跻身市场前列；同时产能利用率提升+顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性高。建议关注民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】。此外，机床的易耗品——数控刀具供不应求迎来涨价潮，目前处于进口替代的关键窗口期，建议关注正在加速放量的国产刀具龙头【华锐精密】【欧科亿】【恒锋工具】。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。