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2021年04月19日发布

【 智能控制器】 和而泰、拓邦股份等智能控制器企业一季度业绩均实现高速增长，智能控制器产业迎来加速发展期。 我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，增速超过10%，受益于5G和物联网兴起，智能家居智能控制器等细分赛道有望迎来新的增长拐点。随工业控制智能化、网联化发展，智能控制器结构及功能逐步复杂化，带动智能控制器价格提升，细分行业随5G+物联网兴起需求爆发将带动智能控制器量的提升。下游外包趋势、产业链向中国转移趋势、行业集中度逐步提高等趋势结合有望推动国内智能控制器龙头提速发展。 建议关注：国内智能控制器龙头企业【 和而泰】 、 【 拓邦股份】 。

【 智能网联汽车】 小鹏P5正式亮相，图森未来登陆美股，智能网联汽车发展不断推进。 图森未来是目前少数能实现L4级别自动驾驶的企业之一，其开发的专用于重卡的无人驾驶系统，在硬件方面搭载了高清摄像头及激光雷达、毫米波雷达等多款感知硬件，并自主研发了高清摄像头感知系统，融合了激光雷达和毫米波雷达等传感器； 4月14日小鹏发布了全球首款搭载激光雷达的量产车“小鹏P5” 。随着智能网联汽车产业的发展，高清摄像头、激光雷达、毫米波雷达等硬件需求量将大幅提升。 建议关注：全面布局智能汽车方向的通信设备龙头【 中兴通讯】 ；切入汽车Tier1产业链厂商【 和而泰】 ；车载模组企业【 广和通】 、 【 移远通信】 。

【 物联网模组】 广和通2020年业绩实现快速增长。 公司发布2020年报，疫情后积极复工复产， 2020年业绩符合预期。公司2020年实现营收27.44亿元，同比增长43.26%，实现归母净利润2.84亿元，同比增长66.76%。 销售收入实现快速增长的主要原因是物联网行业发展态势良好，公司积极复工复产，响应客户需求，业务发展良好；净利润快速增长的主要原因公司收入实现快速增长的同时毛利率也有所提高。 建议关注： 【 广和通】（细分赛道优质企业）、 【 移远通信】 （全球模组龙头）、 【 威胜信息】 （能源物联网优质企业）、 【 移为通信】 （ M2M终端优质企业）。

【 云基建】 结合芯片及资本开支情况，我们判断云产业链仍需静待拐点。 从上游芯片端来看，从全球互联网企业服务器BMC管理芯片龙头Aspeed 3月份数据来看，营收同比和环比均小幅下滑，整体保持平稳；从云巨头资本开支来看， BAT三巨头2020年Q4资本开支同比环比仍下滑，其中，百度2020年Q4资本开支大幅提升，同比增长146%，环比增长45%，腾讯资本开支同比下滑，环比增长11%，阿里购置物业及设备的资本开支同比环比均下滑。海外云巨头2020年Q4资本开支实现较大幅度提升，同比增长54%，环比增长21%，云产业链拐点仍需观察。 重点推荐： IDC【 宝信软件】 、 【 光环新网】 ；建议关注： 【 秦淮数据】 、 【 奥飞数据】 、【 英维克】 、 【 数据港】 、 【 城地股份】 、 【 科华数据】 、 【 万国数据】 、 【 世纪互联】 ，交换机【 紫光股份】 、 【 星网锐捷】 ；光模块【 天孚通信】 、 【 中际旭创】 、 【 新易盛】

【 云通信】 亿联网络参与信创音视频会议标准制定，助力信创产业发展。 亿联网络近期成功加入信创WG18音视频会议系统小组，对相关行业标准进行了梳理，参与相关国产化标准的制定，解决了国内企业在各自解决方案上自成一派，技术和产品形态缺乏统一的标准的痛点问题。 建议关注： 【 腾讯控股】 （旗下腾讯会议为国内视频会议龙头，腾讯云拥有丰富的基础网络资源和强大的平台和生态能力）、 【 亿联网络】 （云端一体、软硬结合的企业通信龙头）、 【 视源股份】 （液晶显示主控板卡和交互智能平板龙头）、 【 会畅通讯】（“云+端+行业”全产业链布局的优质云通信企业）、 【 梦网科技】 （ 5G消息优质企业）。

【 IDC】 一线IDC能耗指标、电力资源将进一步向优势企业集中。 上海市近期发布2021年首批拟新增约3万个6KW机柜能耗指标，本次能耗申请要求与往期对比变得更加严格，不仅强调能耗指标“从获批到投产运营后5年内不得变更”，同时PUE、投资额、税收、营收等各方面要求都更加严格，叠加“碳中和”背景，我们认为实力雄厚的IDC企业方能在竞争中脱颖而出。 重点推荐【 宝信软件】 、 【 光环新网】 ； 建议关注【 秦淮数据】 、 【 万国数据】 、 【 世纪互联】 、 【 奥飞数据】 、 【 科华数据】 、 【 城地香江】 等。

【 工业互联网】 国家力推工业互联网发展， 5G时代工业互联网迎发展黄金期。 平台是工业互联网的核心，平台处于规模化扩张的起步阶段，各路企业纷纷布局，尚未出现龙头企业，发展潜力巨大。 在众多参与者中，垂直细分行业龙头企业依托在行业的工业实力和行业经验，针对行业所存在的痛点，提供数字化解决方案，打造垂直行业的工业互联网平台。 建议关注： 【 宝信软件】 （国内钢铁工业互联网+智慧制造龙头）。

【 运营商】 5G时代运营商有望迎“估值+盈利”双拐点，当前阶段国内运营商估值和ROE均位于较低水平，具备较高安全边际，建议逢低布局。 5G时代，运营商在收入端和成本端均有望迎来改善空间，收入端随着5G用户渗透率提升、 5G ARPU值提升、外部环境趋缓等，有望重回快增长轨道，成本端随着5G建网节奏平缓、共建共享推进等，将逐步改善，随着运营商发力产业互联网、云计算等5G2B新产业，将迎来盈利和估值的双升。 建议关注： 三大运营商港股【 中国移动】 、 【 中国电信】 、 【 中国联通】 ； A股【 中国联通】 。

板块走势： 上周（ 4.12-4.16）通信（申万）指数上涨0.09%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为33.35 ，在TMT板块中市盈率排名第四。陆股通流入前五为工业富联（ 1539万股）、捷成股份（ 1153万股）、沙钢股份（ 958万股） 、中天科技（ 815万股） 、吴通控股（ 510万股） ；流出前五包括均胜电子（ -706万股）、中际旭创（ -355万股）、航天发展（ -181万股）、中兴通讯（ -163万股）、拓尔思（ -123万股）。

重点公司：宝信软件、光环新网、中兴通讯、广和通、移远通信、和而泰、拓邦股份、腾讯控股、视源股份、亿联网络、中国移动、工业富联、奥飞数据、中际旭创、天孚通信

风险提示： 5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。