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2021年04月25日发布

本周观点:

计算机板块周涨幅为0.77%，落后沪深300指数2.64pct，位列所有板块中第18位。上周大盘出现整体反弹，沪深300指数上涨3.41%。计算机周涨幅为0.77%，落后大盘，可见市场对风险偏好仍处于低位，对计算机板块关注度较低。

从计算机板块看，部分公司已经陆续披露了年报，市场聚焦2021一季度业绩和全年增长预期。我们认为，因贝塔因素导致的板块性的机会在2021年出现的概率不大，精选个股或将成为2021年计算机板块最重要的选股策略。

复盘历史，中国CAD产业迎历史性发展机遇

1、起点：本土CAD软件蓬勃发展，曾一度占据25%的市占率1963年，以麻省理工学院的Sutherland博士的“人机对话系统”，开创了图形界面的全新篇章，这个是CAD的起源。早年中国在CAD领域紧跟全球步伐，1986年863计划催生本土CAD企业诞生，早期国产工业软件市占率曾达25%，个别专项领域曾达到45%左右。

2、转折点：外资“绑定科研机构”和“放任盗版”降维打击进入90年代以来，中国本土的CAD厂商却遭遇了“内忧外患”导致日益难以为继。1）90年代粗放式企业管理对CAD需求并不迫切。2）本土CAD软件厂商林立，集中度低导致的恶性竞争。3）加入WTO，欧美成熟工业软件巨头的降维打击。

3、困难与机遇：中国CAD产业迎来最好的发展时机我们分析当前中国CAD软件的现在和困境，至少有3个方面的问题需要解决：1）核心技术亟待突破。2）中美CAD厂商研发投入差距巨大。3）互联网虹吸效应导致工业软件人才奇缺。

工业软件具备明显的杠杠效应，撬动经济的效应明显

1、工业软件的市场快速发展。根据赛迪顾问数据，2019年我国研发类工业软件市场规模仅165.5亿元，同比增长16%，明显高于同期制造业增速。

2、工业软件作为我国工业领域不可或缺的效率提升工具，对制造间接拉动效应在100倍以上，制造业的加速有望反哺工业软件的发展，双向促进。

深刻理解工业软件经济价值，挖掘行业投资机会

只有深刻理解工业软件的经济价值，理解工业软件在中国科技产业中的关键地位（卡脖子问题），才能真正看到这个行业的前景和投资机会。

1、制造业数字化转型是否企业需求。企业精细化管理带来数字化需求的释放，制造业对工业软件/工业互联网的需求明显提升和加速。

2、中美科技争端倒逼产业加速。中美科技争端背景下，工业软件成为“卡脖子”的关键所在，倒逼国家重视工业软件，加速产业发展。

3、受益于正版化趋势的长期作用。随着中国与全球市场的接轨，大家对软件知识产权的保护意识在逐步加强，企业的付费意识也在提升。

投资建议：基于以上判断，我们坚定看好中国CAD软件第一股，中望软件。作为中国唯一拥有完全自主技术的CAD厂商，中望软件打造新一代Overdrive内核，正式进军3DCAD“无人区”领域，有望崛起成为比肩达索的全球一流工业软件厂商。此外，智能制造领军能科股份（与电新组联合覆盖）和中控技术（与机械组联合覆盖）也是行业趋势受益标的。

其他重点推荐的主线包括：

1）云计算SaaS主线：我们重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服；港股受益标的包括金蝶国际、明源云、中国有赞、微盟集团等。

2）智能驾驶主线：重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（与汽车联合覆盖）、高精度地图领军四维图新。

3）人工智能主线：我们重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

4）金融科技主线：我们重点推荐证券IT恒生电子，此外，宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

风险提示

疫情的影响导致宏观经济下滑、市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。