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2021年04月25日发布

VR应用多点开花，游戏、观影、直播等强势驱动需求。5G时代渐行渐近，5G的到来不仅增强了现有的虚拟体验，还将拓展出全新的应用场景。5G时代可以通过云端计算，在边缘云上做大量的处理，用高CPU/GPU做这种处理不会过多地消耗功耗，通过5G的快速连接可以迅速的传到本地，将有力支撑用户VR产品体验的提升。VR应用多点开花，游戏、观影、直播等强势驱动需求。游戏，视频，直播为当前重要应用，VR加速赋能下游各行业。VR已广泛运用于房产交易、零售、家装家居、文旅、安防、教育以及医疗等领域。其中，2018年游戏占比35.66%，视频占比20.32%，直播占比11.22%，为当前市场规模top3应用领域。据IDC预测，未来随着VR产业链条的不断完善以及丰富的数据累积，VR将充分与行业结合，由此展现出强大的飞轮效应，快速带动行业变革，催生出更多商业模式并创造更多的商业价值。

OculusQuest2的发布带动消费端VR崛起。Facebook2020年Q4非广告收入达到8.85亿美元，同比2019年Q4的3.46亿美元增加了156%。Facebook首席财务官表示这是由“Quest2在圣诞假期的强劲销售带来的”。与第一代Quest相比，Quest2更轻更薄，售价为299美元起，比上一代便宜了100美元，高性价比的产品也收到了市场的欢迎。扎克·伯格认为当VR的活跃用户达到1000万时，VR生态才能获得足够的收益。随着各家新VR硬件的推出，VR的市场风口又在悄然兴起。主流VR游戏平台Stream活跃用户持续增长，2021以来逐月创新高，根据Valve“Steam硬件和软件调查”数据显示，2021年1月Steam月活VR头显用户占比首次突破2%，3月进一步增至2.3%再创历史新高。根据roadtovr基于调查数据以及Valve和Steam的官方数据点的模型估算，今年来每月在Steam上实际使用眼镜的数量连续创下新高，3月份估计已超过300万。

AR\VR的市场情况如何？Greenlight预测2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元，其中VR市场1600亿元、AR市场450亿元。终端数量方面，IDC预测2020年AR/VR全年出货量接近710万台，较2019年增长23.6%。AR/VR头显的长期增长将保持强劲势头，到2024年出货量将增长至7670万台，复合年增长率将达到81.5%。

各个芯片、显示、光学等厂商都在积极布局。硅基OLED有望成为下一代方案，LCOS市场潜力巨大。硅基OLED创新性结合半导体和OLED，显示器件采用单晶硅芯片基底，增加了可靠性，实现了轻量化。硅基OLED微显示器件像素尺寸为传统显示器件的1/10，精细度远远高于传统器件，有助于VR产业突破瓶颈，硅基OLED有望成为新一代VR显示主流方案。LCOS技术具有高分辨率、高光效率、高对比度和低成本等优点，其潜在的市场规模庞大。经过iFixit的拆机确认，MagicLeapOne使用了豪威的LCOS微显示器。苹果从很早之前就开始了对AR领域的探索，陆续收购了PolarRose、Metaio等十几家公司，以获得面部识别和开发工具等技术；先后申请了6项AR相关的专利。库克明确提出：未来苹果发展的核心将是AR。

AR/VR产业链：涉及到的主要公司CMOS厂商包括豪威科技(韦尔股份)，代工以及光学零组件模组包括歌尔股份、舜宇光学、联创电子、立讯精密、水晶光电、永新光学、宇瞳光学、联合光电、利达光电、福晶科技、欧菲光等，存储包括兆易创新、芯片包括北京君正、全志科技等，整体解决方案包括利亚德等。

建议重点关注：韦尔股份、歌尔股份

风险提示：AR、VR技术推进不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。