理工酷

2021年06月15日发布

投资要点

2021年全球VR主流产品出货量拐点式上行，有望突破千万量级门槛，推动产业链及软硬件生态蓬勃发展

随着Facebook产品Oculus Quest2的推出，2021年VR设备销售火爆；根据IDC数据，预计2025年，VR出货量将达2960万台；但我们认为2021年VR出货量即有望突破千万量级门槛，2025年可能实现更大的突破。在Facebook示范效应下，我们预计索尼、苹果等科技巨头新款ARVR设备也将陆续面世，ARVR市场成长空间有望进一步突破。此外Steam平台VR月活跃用户较2020年初已实现翻倍增长，未来有望继续生态+硬件循环增长。

产品升级+生态完善是VR行业变化的本质原因

产品升级+生态完善是VR行业变化的本质原因。当前时点的VR产品较2016年在便携性，体验，性价比方面均有较大改善：①便携性：芯片升级促进便携性提升；②体验感：显示升级促进体验提升。③：性价比：全新商业模式助力性价比提升。此外，Facebook硬件成本价销售，内容端抽成回填硬件成本的商业模式也使得行业进入循环增长的新模式。我们认为，随着Facebook新商业模式的逐步落地，将有大量硬件、内容厂商跟进，VR用户基数和生态内容有望进一步提高。

看好国内供应链企业由终端组装环节至上游增量元器件端的受益趋势

在Oculus的带动下，我们预计2021年主流品牌VR设备出货量有望突破千万量级门槛。看好国内供应链企业由终端组装环节至上游增量元器件端的受益趋势，如OculusQuest等主流硬件代工厂—歌尔股份；光波导片供应商—水晶光电；ARVR镜头供应商—舜宇光学等。

风险提示

1、下游需求不及预期。2、行业竞争加剧。