理工酷

2021年06月18日发布

投资要点：

行业回顾及投资逻辑：2021年以来，整个软件行业延续着快速恢复势头，其中工业软件、网络安全等领域重视程度提升明显，收入规模增长较快，上市公司整体表现出类似特点。市场表现来看，行业表现一般，跑输沪深300指数，且在申万28个一级行业中排名靠后，估值已经处在历史低位。从趋势上来看，数字经济依然是国内经济转型发展的抓手之一，行业的数智化是产业数字化的重要标志。数智化一方面带来的融合应用需求的增长，同时也能提升安全、工具软件等赋能行业的能力。

网络安全：数字化、智能化大背景下，安全也面临着新的变革。线上化、云化提速让安全边界变得更为模糊；工业互联网和智能制造的发展也使得工控领域的安全风险持续暴露；产业数字化带来的数据资产快速积累，安全防护的重心也在迁移；安全监管进一步趋严，法律法规与行业标准正在密集出台，尤其是新安全领域的防护，如数据安全等，要求更为严格。国内网络安全行业也正在顺应变化，加快产品研发投入，发力新安全领域，预计下半年相关需求将逐步转化为订单和业绩。

工业软件：受益工业数智化转型推动，未来发展空间巨大。工业软件是工业数智化转型的重要工具，是智能制造的基础。当前，我国工业门类齐全完整，工业体量庞大。根据国家统计局数据，2020年，我国工业增加值为31.31万亿元，假设未来我国工业软件占工业增加值的比例达到2%，则我国工业软件的市场空间将超过6000亿元，前景广阔。当前，我国研发设计类工业软件国产化率较低，国产研发设计类工业软件未来国产化替代空间很大。

智能汽车：软件定义前景最为明确的消费领域。软件定义作为一个ICT行业的术语，开始应用在汽车上，也正是说明汽车正在走向“终端”化，成为同手机、PC一样的流量入口。正是如此，各路科技巨头正在积极进入。从短期来看，座舱领域依然行业争夺最为激烈的领域，但是由于整体渗透率低，2-3年内还能够维持高速增长；从长期来看，赛道将向智能驾驶相关应用切换，预计潜力将更大，目前国内相关软件企业已经正在该领域蓄力。

投资建议及风险提示：2021年下半年，行业将在数字经济发展的大潮中继续受益。网络安全、工业软件和智能汽车依然是我们重点看好的赛道。工业软件将为数智化赋能，智能汽车则是行业融合发展的“集大成者”，安全则是为经济数字化的转型过程保驾护航。强烈推荐中科创达、广联达和启明星辰，推荐深信服、安恒信息、绿盟科技、用友网络、金山办公、科大讯飞、鸿泉物联。关注供应链、政策支持力度不及预期以及政企IT支出不及预期等风险。