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2021年07月04日发布

行业观点及重点推荐

以年为单位，个股涨跌幅基本与公司当年业绩正相关。 计算机行业个股股价短期波动受情绪、流动性等市场因素影响， 但从中长期视角看，行业个股收益率锚定业绩，即业绩表现好的个股获得更高的收益率概率更大。 我们以 1 年维度，通过分组方法回溯过去 10 年计算机板块， 可以发现个股涨跌幅与公司当年扣非增速依然呈现出较强正相关，即扣非净利润同比增速更高的组合，其当年涨幅度越高。

同时， 相比于 Q1， 我们认为计算机个股 2021Q2 业绩表现对全年业绩更具指导意义： 1） 2020Q1 行业内公司普遍受到疫情负面影响，导致2021Q1 业绩同比增速失真，对全年无指导意义； 2）商业模式、客户群体特征等因素影响下，软件行业 Q2 业绩在全年中占比较重。

考虑中报预告期临近，以及 Q2 业绩表现重要性，站在当前时间节点， 我们建议加大对标的业绩的关注度。 考虑行业景气度和龙头公司业务进展，我们梳理如下， 具体到个股， 我们对重点覆盖公司 2021H1 营收同比增速做了预测。

1、高速增长： 车联网（符合预期）、工业软件（符合预期）

2、快速增长： 云计算（略超预期）、金融科技（符合预期）

3、稳定增长： 网络安全（符合预期）、信创（符合预期）、医疗 IT（符合预期）

上半年市场风格表现比较突出，即二线标的的超额收益明显，在驱动因素不变的背景下我们认为这一超额收益下半年仍将持续。 但我们认为这与大环境（利率、风险偏好）和中小市值公司更高的性价比有关。 同时我们重申加大对业绩因子的重视程度，尤其是具备 Q2 超预期（其次 Q3 拐点）的标的和板块。

基于此，核心推荐如下：

大市值： 深信服、金蝶国际、中科创达、恒生电子、用友网络、明源云、金山办公、广联达等；

中型市值： 长亮科技、中望软件、道通科技、上海钢联、美亚柏科，绿盟

科技、宇信科技，建议关注中控技术；中小市值： 信安世纪、万兴科技、致远互联、鼎捷软件、赛意信息、品茗股份、格尔软件， 建议关注顶点软件、盈建科。

市场及板块走势回顾

上周， 计算机板块下跌了 1.68%，同期创业板指上涨了 3.35%，沪深 300 上涨了 2.69%，板块跑输大盘。

风险提示： 宏观经济不景气，板块政策发生重大变化，国际环境发生重大变化。