理工酷

2021年07月04日发布

1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【迈为股份】【柏楚电子】

【晶盛机电】【 先惠技术】【恒立液压】【杰瑞股份】【华测检测】

2 .投资要点

【光伏设备】 HJT 新玩家加入&产业化加速，持续看好设备龙头新玩家首个 HJT GW 级项目落地，异质结产业化加速。 金刚玻璃全资子公司吴江金刚投资建设 1.2GW 大尺寸半片超高效 HJT 电池及组件项目，验证了行业新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于 HJT 而非 TOPCon。我们预计 2021 年行业将有 10-20GW 扩产，2022 年行业将有 30GW 以上扩产，整个 2020-2022 年 HJT 设备的市场空间约 310 亿元。

金辰首台 HJT 用 PECVD 设备落地，异质结核心设备再添新玩家。 自 2015 年至今，晋能技术团队已累积了丰富的 HJT 电池及组件技术与经验，此次与金辰合作表明金辰作为设备玩家获得重要突破，同时也表明晋能在 CVD 环节对 PECVD 技术路线的认可。

重点推荐：电池片设备重点推荐【迈为股份】推荐【捷佳伟创】建议关注【金辰股份】

【激光设备】激光行业是黄金成长赛道， 长期受益于制造业景气度提升

短期来看，受益制造业持续复苏，激光行业景气度不断提升， 宏观数据方面， 6 月 PMI 为50.9，连续 17 个月位于荣枯线以上， 5 月制造业固定资产投资完成额累计同比 20.4%，制造业投资持续改善，我们认为我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。

控制系统是激光最优环节，短期受益激光行业景气度不断提升，长期来看增长性不减，主要得益于控制系统无价格战，拥有更加出色的成长性和盈利水平，我们预计 2025 年我国激光切割控制系统市场规模达到 41.27 亿元，增速高于激光行业。重点推荐 Q2 业绩超预期，中低功率激光切割控制市占率超过 60%的激光控制系统龙头【柏楚电子】； 建议关注【锐科激光】、【大族激光】。

【通用自动化】制造业回暖趋势不变，建议关注通用自动化相关细分龙头

制造业生产活动恢复趋势不变，但受季节性影响小幅回落。 5 月官方制造业 PMI 收于50.9%，连续 17 个月位于枯荣线以上，但前值为 51%，较上月小幅回落 0.1pct，表明制造业生产量持续增长，生产保持复苏态势，但总体扩展趋势有所放缓。

机器人行业 2021 年以来表现亮眼， 5 月工业机器人产量 3 万台/套，同比+50.1%，行业整体景气度较高，呈现出供不应求的局面，订单可见度较高。重点推荐机器人行业龙头【埃斯顿】，并表 Cloos 进军焊接机器人领域协同效应明显，构建全生态产业平台保障未来稳定发展。建议关注【绿的谐波】【拓斯达】。

【工程机械】钢材涨价影响逐渐减弱，建议关注 Q3 末行业数据反弹

5 月挖机行业同比-13%，市场对后续走势存在争议，我们认为系月度数据正常波动：①月度波动在 2019 年已有先例， Q2 行业正常下滑， Q4 迎来反弹。②上游核心零部件保持满产，主机厂存在备货。对下半年行业需求复苏乐观。③1-5 月专项债累计发行仅为全年额度 32%，低于往年同期 45%-60%，下半年专项债发行加速，利好基建项目开工，叠加同期基数回归正常，我们预计 Q3 末行业增速迎来反弹。

钢材涨价影响减弱，盈利端改善或超市场预期。 不考虑规模效应，我们测算 2021 年至今钢价上涨对应公司毛利率压力 0.79pct，低于市场估计。 5 月中旬以来钢材价格下跌，黑色系原材料全线下跌，加息预期+政策抑制+库存高企，反弹动力不足。龙头通过集采、规模效应、数字化降本增效等方式对冲成本上涨，预计 Q3 毛利率企稳回升，全年净利率稳中有升。 重点推荐：【三一重工】【中联重科】【徐工机械】【恒立液压】。

【锂电设备】海内外电池厂大规模扩产计划明确，锂电设备制造商最为受益

海外电池厂大规模扩产计划明确，以 LG 为例， 从需求上来看， LG 海外汽车客户群庞大，在美国和欧洲是最大的电池工厂，且其圆柱电池是特斯拉一供，所以 LG 在拿到融资款后有迅速扩产动力； 从竞争角度来看，当前电池厂的竞争主要集中在产能上， LG Q3 上市后预计其规划产能将与宁德持平。

国内电池厂亦在加速扩产，亿纬锂能规划 105GW 电池产业园，电池厂扩产进入白热化阶段。据不完全统计， 2021 年初至今，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中航锂电、比亚迪等多家动力电池企业宣布新建、扩产投资超 2400 亿元，锂电设备制造商进入最受益阶段。重点推荐【杭可科技】【先导智能】【先惠技术】。

风险提示： 下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。