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2021年09月13日发布

OLED性能优势显着前景广阔

OLED称为有机发光二极管，是继CRT和LCD技术后的第三代显示技术，拥有轻薄、高对比度、柔性可弯曲等性能优势，主要应用于智能手机、智能穿戴设备、笔电、平板、电视等领域。根据驱动方式的不同，OLED可以分为主动矩阵式（AMOLED）和被动矩阵式（PMOLED），其中，AMOLED是当前主流的技术路线。我们认为，受益于终端需求的提升，以及国内面板厂商OLED生产线相继投产，产业增长趋势明确。2020年全球刚性与柔性AMOLED出货量分别为3.07与2.75亿片，预计到2025年出货量将分别达到4.40和6.01亿片。根据Omdia数据显示，2020年全球OLED面板市场规模为343.24亿美元，预计2025年将达到547.05亿美元。

产线扩产推动面板设备放量

OLED面板工艺制成主要分为阵列、成盒、模组三段。阵列与成盒段所需设备技术壁垒较高，分别占生产线设备总投资额75%和20%，主要供应商来自美、日、韩等厂商。模组段设备技术壁垒较低，国内厂商参与度较高，占总投资额5%。2020年京东方、深天马、和辉光电、维信诺OLED生产线在建工程款为471.77亿元。按设备占生产线投资额60%进行测算，未来2年四家OLED制造厂商对于设备需求将达到283.06亿元,结合OLED在建产线转固期约2年，我们认为2021-2023年面板设备类企业仍然值得关注。建议关注国产检测设备、绑定设备以及蒸发源设备。

有机发光材料国产替代迎来机遇

OLED有机材料分为注入层材料、传输层材料以及有机发光材料。其中，发光材料价值量较高，占OLED制造成本12%。有机发光材料分为高分子与小分子材料。OLED面板的制备主要以小分子材料为主。发光功能材料是小分子材料中的核心功能材料，其材料由红、绿、蓝发光主体材料与掺杂材料组成，单价分别为2000-5000、5000-20000元/克。在主体材料领域，国外厂商占据大部分市场份额。随着国内企业加大主体材料领域的研发投入，部分厂商已实现从0到1技术的突破。在掺杂材料领域，近些年美国UDC多项核心专利到期，国内厂商有望加速切入该领域。根据基业常青研究院公开数据显示，2020年国内发光材料市场规模为41.1亿元，2022年有望达到66.4亿元。

风险提示

（1）受新冠疫情及贸易摩擦等不确定性因素，上游原材料、零部件和设备的供应安全或对产业链产生了一定的威胁;（2）近两月LCD面板价格出现下滑，面板价格下滑或对面板厂商盈利能力产生一定冲击。