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2021年09月15日发布

国内：蔚来事故频发销量滑落至新势力第四，传统车企逐步发力电动化进程良好。8月中国新能源乘用车零售销量达24.9万辆，同比增长167.5%，环比增长12.0%。分品牌看，秦PLUS来势汹汹，比亚迪再夺8月新能源销量冠军；造车新势力格局出现变化，众合汽车表现优异挤进前三，蔚来事故频发销量连续下滑；传统车企8月表现优异，电动化趋势下主流车企同环比均获得大幅增长，我们认为随着电动化推进，传统车企凭借销售渠道和供应链优势有望在新能源车市场占据一定市场份额。

动力电池：8月动力电池装车环比持续高增长，磷酸铁锂产销有望形成超越三元的趋势。2021年8月我国动力电池装车量12.6GWh，同比上升144.9%，环比上升11.2%，市场依旧保持快速增长；其中磷酸铁锂电池共计装车7.2GWh，同比上升361.8%，环比上升24.4%，随着成本经济和代步需求持续旺盛，磷酸铁锂电池份额有望进一步提升。

欧洲：缺芯影响持续叠加传统淡季，主流国家销量环比继续下滑。2021年8月份销量情况来看，欧洲主要国家新能源车销量环比均继续出现下滑，由于六月通常为季度季末车企集中交付和传统旺月销量脉冲式增长，再加上欧洲汽车经销商通常选择在8月休假，因此7、8两个月通常为欧洲车市淡季；生产端由于全球持续缺芯导致汽车产量下滑、库存紧缺，欧洲汽车芯片龙头厂商英飞凌等封测产能受马来西亚疫情影响，供给短期持续受损，欧洲短期内新能源车产销或面临一定压力。根据统计，欧洲七国销量达到12.76万辆，同比增长57.0%，环比下降8.1%，我们预计2021年1-8月欧洲新能源车销量达到120万辆，全年销量有望超过220万辆。

投资建议。行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在21年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，产业链原料价格大幅波动，新能源车政策不及预期。