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2021年07月26日发布

本周观点

1）无人机通信优势显著，有望成为应急通信常备手段河南洪灾地面通信手段失效，应急管理部紧急调派翼龙-2H 应急救灾型无人机挂载 4G/5G 基站设备，利用卫星链路回传至地面站，再传输至移动 4G/5G 核心网，提供长时稳定连续网络信号覆盖。

2）军民两用+5G 赋能，无人机市场前景广阔

（1）无人机品类多样，应用场景丰富，飞控和载核是无人机系统核心，5G 赋能无人机产业发展，无人机与移动通信跨界融合趋势明显；

（2）无人机市场规模持续扩张（2024 年 5000 亿元） ，民用市场呈加速发展态势（2024 年 4000 亿元） ，下游应用领域拓展驱动工业无人机市场规模持续提升（2024 年 3000 亿元） ；（3）无人机系统集成商在产业链中占主导地位，大疆凭借技术精密、成本控制优秀、软件控制人性化等优势成为全球龙头，科技巨头的加入或使竞争格局加剧。

3）通信卫星作用显现，6G 空天一体化网络渐近

空天一体化是 6G 的主要方向，6G 将真正实现全球全域的泛在连接。主要参与者提出的 6G 时间表不一，大体上将在 2030 年前后实现商用。目前各主要国家有序推进，中国专利申请数量全球第一，占比35%；美国在太空资源占优；日韩在轨道角动量技术、卫星技术、高空平台通信等关键技术上有优势。

产业要闻

1） Zoom 拟以 147 亿美元收购智能云呼叫中心提供商 Five9，计划将公司的联络中心即服务（CCaaS）业务与其自有的通信平台结合起来。2）国家统计局：上半年我国光缆产量 1.4 亿芯千米，光缆产量累计同比增长 5.9%。3） Dell'Oro 预测：全球光传输市场到 2025 年将达 180 亿美元，全球移动核心网累计投资将超 500 亿美元。4）工信部：2021 年上半年，我国 5G 基站总数达到 96.1 万，5G 手机终端连接数达到 3.65 亿。5）紫光股份：公司基于 16nm 工艺的高端网络处理器芯片已正式投片，还将研发 7nm 的高端路由器芯片。

公司公告

1）中国电信：发行审核委员会 2021 年 78 次会议审核中国电信股份有限公司 IPO 事项。公司本次预计发行 120.9 亿股，约募集资金 544 亿元。2）中国联通：公布 2021 年 6 月份的运营数据， 5G 套餐用户本月净增 723.6 万户，累计 4.3 亿户。3）国盾量子：公布 2021 年半年度报告，2021 年上半年营业收入 2416.38 万元，同比增长 50.45%，归属于上市公司股东的净利润为-4169.4 万元，同比下降 7.5%。4）移为通信：公布 2021 年半年度报告，营业收入 3.98 亿元，同比增长117.09%，归属于上市公司股东的净利润 7245.3 万元，同比增加72.22%。5）中天科技：公司收上交所监管函，子公司江东电科高端通信业务出现预付款项原材料延期交货、应收逾期，大额存货无法交付等重大风险，可能对公司业绩构成不利影响。

运营商集采招标统计

1）中国联通国际 POP 点设备集采：华讯、Fujitsu 等 5 家入围，次集采项目中标企业为华为和思科两家设备的代理企业。2）中国电信模块化 DC 舱集采：中天、华为、中兴等 10 家入围，本次共采购 8 种 DC舱模型，总计 1985 套，主要涉及的产品为网络机柜、电源列柜、列间空调。3）中国移动 5G 上网日志留存系统采购，华为、中兴等 4 家中标，将对现网设备以及数据合成层软件进行升级改造。4）华为、京信通信等 10 厂商中标多频段（含 700M）天线产品集采，华为、京信通信等 10 厂商中标。

投资建议

无人机目前千亿级市场空间且仍有较大成长空间，消费级无人机市场及大型军用无人机市场发展日趋成熟，无人机在工业级应用场景需求的快速增长和小型军用监控无人机市场的增长将驱动无人机产业规模持续扩大。此外，未来 6G 空天一体化网络中卫星将是核心环节，建议关注无人机产业以及卫星产业的三类投资机会：

1）军用无人机。受益“十四五”军工高景气以及现代战争无人化趋势，我国军用无人机占比提升空间大，尤其以侦查无人机、战斗无人机以及训练靶机为代表， 建议关注航天彩虹、中航沈飞、洪都航空、星网宇达。

2）工业无人机。民用无人机市场发展呈加速态势，其中又以工业无人机发展最快，此次洪灾无人机应急通信立功，或将推动无人机应急救灾常态化，此外， 5G 赋能下，将拓展无人机、无人船下游应用领域市场规模持续提升，建议关注华测导航、海格通信、纵横股份。

3）卫星产业链。卫星制造的总装环节主要由国有研发设计院领导，少部分民营企业具备能力，上游星敏感器、星载 SoC、卫星载荷配套射频芯片等领域部分技术实力过硬的军民融合企业具有机会，建议关注整星制造的中国卫星，载荷配套的雷科防务、康拓红外、天银机电。

风险提示

无人机下游需求不及预期；5G/6G 进程不及预期。