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2021年07月30日发布

事件：

宁德时代于2021年7月29日发布能量密度为160Wh/kg的第一代钠离子电池，按照规划到2023年将形成基本产业链。同时，创新的锂钠混搭电池包也在发布会上首次亮相。

投资要点：

所发布钠电池性能指标及系统集成方面超市场预期

此次宁德所发布钠离子电池在电池性能及系统集成方面均超市场预期：1）电池性能方面。电芯单体能量密度高达160Wh/kg，超此前市场预期130-150Wh/kg；常温下充电15分钟，电量可达80%以上；在-20°C低温环境中，也拥有90%以上的放电保持率；系统集成效率可达80%以上；热稳定性远超国家强标的安全要求；2）系统集成方面。宁德独创性发布了钠电池与锂电池按一定比例进行混搭的AB电池系统方案，弥补了钠电池在现阶段的能量密度短板，也发挥出了它高功率、低温性能好的优势。

此外，宁德公布下一代钠离子电池能量密度研发目标是200Wh/kg以上，该能量密度如果实现将超越磷酸铁锂180Wwh/kg能量密度极限，对钠电池在储能甚至动力领域渗透将具备重大意义。

原料储量丰富、成本低，发展钠电池可缓解锂资源供应不足问题

发展钠离子电池，其核心在于缓解当下新能源浪潮下，我国所将面临的新一轮能源安全威胁，即锂资源储量短缺的问题。目前我国锂资源储量仅占全球13.2%，80%的锂资源供应依赖进口，是全球锂资源第一进口国，而钠资源储量丰富，获取途径众多、生产成本低，钠电池的发展可有效缓解我国锂资源供应紧张局势。

部分替代锂电市场，重点在储能领域突破

钠离子电池与锂电池在结构、制造工艺及工作原理上趋同，区别在于正极、负极、电解液材料。与锂电池相比，钠电池优势在于低温性能高、充放电速度快、原材料（钠资源）储量丰富、规模化水平下单位成本低等；其劣势在于能量密度低。因此钠电池将在对能量密度要求不高的领域，部分替代锂离子电池市场，如储能、基站备用电源、低速电动等等。

投资建议

虽然当前钠离子电池处于产业化导入期，但在资源储量、单位成本、特定性能方面具备明显优势，随着钠离子电池技术的不断进步，钠离子电池将在我国能源体系占据重要席位，尤其在储能领域具备广阔的成长空间。建议关注深度布局钠离子电池领域的龙头企业宁德时代；持股钠离子电池企业的华阳股份及浙江医药。考虑到电新行业未来长期具备高速成长动力，因此上调行业评级至“强大于市”。

风险提示

钠离子电池产业化不及预期；锂离子电池成本下降超预期