理工酷

2021年08月02日发布

报告摘要：

周观点

锂电设备：电动化渗透率加速，储能打开行业空间。7月29日，宁德时代发布钠电池的技术路径，钠电池相比锂电池来说，能量密度相对较低，但是成本优势明显，充电速度更快，循环次数在3000-6000次，可以通过BMS与锂电池混合使用，钠电池的发布在技术上为电池端的降本提供了路径，为储能的放量提供了技术上的支持。此外，同日发改委发布分时电价机制，是的峰谷电价差显著提升，储能的经济性和回报率明显优化，一方面是完善了电价的市场化趋势，另一方面从政策端为储能的放量提供了支持。由于下游电动车的渗透率在全球范围内迅速提升，各大电池企业加速扩产，设备端的需求明显增加，行业中短期存在明显的产能缺口，储能放量将进一步提升行业的空间。由于钠电池的生产设备和锂电池的设备可以完全兼容，对于目前的电池设备公司而言，在所需投入的新产品开发成本较低的情况下，需求端的空间被打开。我们认为，电池设备端的景气度有望进一步提升，行业的产能缺口仍将在中短期内具有持续性，行业的盈利能力和现金流有望改善，新签订单量和产能利用率有望明显提升，重点关注宁德时代等电池巨头的核心供应商：先导智能、利元亨、星云股份、先惠技术和杭可科技。

光伏设备：晶澳携手金石能源，HJT产业化再迎催化。7月29日，金刚玻璃发布公告，为推进异质结项目的顺利实施，经过管理层论证探讨及审慎选择，现决定向迈为科技股份有限公司购买异质结项目生产设备。公司与迈为股份于近日签订了合同号为SB20210729的《设备买卖合同》，合同总价达4.8亿元。7月30日，金石能源官方发布消息，公司与晶澳科技就“异质结电池装备项目”正式签约。此次双方的合作模式为晶澳采购公司HJT电池核心装备，并且由公司全面提供产线布局设计、产线规划、效率保证、技术支持与服务等。除与晶澳的合作外，目前金石能源正与行业重点客户进行密集洽谈中，预计深入洽谈的订单超过5GW。观察本周重点的行业信息，我们发现，以晶澳为代表的传统光伏龙头，以及以金刚玻璃为代表的新进光伏选手纷纷加码HJT赛道，完美印证了此前我们对于产业资本持续加码HJT赛道的判断。为此，我们再次重申前期观点，随着HJT电池降本增效工作的持续推进，突出的经济效益叠加日趋成熟的整线工艺解决方案，将大幅提升HJT项目对于产业资本的吸引力，预计未来半年，随着HJT项目持续落地，设备领域有望迎来密集的行业催化，行业需求放量在即。因此，率先进行产品布局并拥有深厚技术沉淀的电池设备龙头企业有望充分受益，推荐HJT电池设备龙头迈为股份、捷佳伟创，同时，建议关注HJT电池设备新星金辰股份。

工业机器人：行业维持高景气，国产替代可期。近日，拓斯达智能制造综合服务示范项目正式开工建设。项目占地面积约为1.9万平方米，建筑面积约为9万平方米，计划总投资不低于3.5亿元人民币，主要建设公司研发总部基地，预计可为超过3000名研发人员提供集研发生产、开放交流、场景体验等为一体的工作环境空间。公司研发总部基地建成后将围绕工业机器人、注塑机、CNC三大核心智能装备以及控制、伺服、视觉三大核心技术进行产品开发、技术研究。公司不断加大研发投入、引进优秀科研技术人才，深度研发工业机器人三大核心底层技术，持续提升以工业机器人、注塑机、CNC为核心的智能装备制造技术，逐步形成以核心技术驱动的智能硬件平台，为制造企业提供智能工厂整体解决方案。3-5年的长周期来看，国内工业机器人行业将显著受益于国内制造业升级带来的长期需求增长，增速有望保持在40%+，主要逻辑包括：1）国内品牌持续加大研发投入，核心零部件自制率持续提升，供应链体系的安全可控增加；2）国内龙头通过前期的并购整合，在部分细分领域已经建立优势，性能赶超海外竞争对手；3）随着机器人行业规模明显改善，规模效应凸显，降本增效改善机器人性价比；4）国内制造业逐步从过去的劳动密集型产业转向高端先进制造，自动化需求增加。重点关注国内工业机器人龙头埃斯顿、拓斯达和埃夫特。

核心组合

迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、先导智能、利元亨、星云股份、先惠技术、杭可科技、埃斯顿、拓斯达、埃夫特-U

投资建议

光伏设备领域，率先进行产品布局并拥有深厚技术沉淀的龙头企业有望充分受益，推荐HJT电池设备龙头迈为股份、捷佳伟创，同时，建议关注HJT电池设备新星金辰股份；锂电设备领域，重点关注宁德时代等电池巨头的核心供应商：先导智能、利元亨、星云股份、先惠技术和杭可科技；工业机器人领域，行业规模明显改善，规模效应凸显，降本增效改善机器人性价比，重点关注国内工业机器人龙头埃斯顿、拓斯达和埃夫特。

风险提示

设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期；竞争格局恶化。