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2021年08月02日发布

特斯拉连续第八季度实现盈利，产销与利润均创历史新高。据特斯拉公布的二季度财报，特斯拉21Q2实现营收119.6亿美元，同比增长98.1%，环比增长15.1%；实现净利润11.4亿美元，同比增长近10倍，环比增长160.7%，自公司成立以来季度净利润首次超过10亿美元。尽管汽车芯片短缺和全球疫情导致供应链承压，特斯拉Q2仍实现新车生产20.6万辆、交付20.1万辆，均创历史新高，同比分别增长151.0%和121.0%。公司正按计划提升产能，预计未来几年交付量年均复合增速有望达到50%。

国产Model3再降价，与ModelY拉开价格梯度，中国市场销量有望继续攀升。北京时间7月30日，特斯拉宣布国产Model3标准续航升级版价格下调1.5万元，调整后的补贴后起售价为23.59万元。伴随中国工厂产能扩大，规模效应提升，特斯拉在华生产成本快速下降，国产Model3已经历六次降价，从35.58万元下降至最低23.59万元；国产ModelY经历了两次降价，从33.99万元下降至27.6万元；Model3此次降价后与ModelY之间价差拉开至4万元，提升性价比。今年上半年国产Model3及ModelY保持热销，21H1销量分别达到12.7和4.6万辆。据特斯拉财报，目前中国工厂年产能已超过45万辆，未来计划进一步扩充，有望支撑其在华销量保持高增长。

特斯拉带来电动智能产业链机遇，相关标的有望持续高增长。受益于特斯拉产销量快速提升，上半年特斯拉产业链公司业绩普遍实现超预期高增长，如：（1）拓普集团为特斯拉底盘结构件等产品供应商，近年来对特斯拉单车配套价值量持续提升；公司预计2021上半年实现净利润4.3亿元4.7亿元，同比增长100%119%；（2）旭升股份为特斯拉配套压铸件等产品，配套车型从ModelS/X拓展至Model3等新车型；公司上半年实现营收12.1亿元，同比增加82.4%，净利润2.1亿元，同比增加49.8%。我们预计特斯拉2021年全球产量有望接近90万辆，同比增长达68.7%，将为产业链相关公司带来较大业绩弹性。

投资建议：特斯拉财报再超预期，国产Model3/Y价格的持续下探有望进一步打开销量空间。伴随中国工厂产能爬坡，自动驾驶技术升级、零部件国产化推进，我们看好特斯拉产业链的高增长机遇，推荐受益于特斯拉产销扩大及国产化率提升的产业链核心标的【拓普集团、旭升股份、均胜电子、银轮股份、常熟汽饰、岱美股份、宁波华翔、三花智控（家电团队覆盖）】等。

风险提示：特斯拉工厂产能爬坡不及预期；海外疫情影响超预期；特斯拉零部件国产化率提升不及预期。