理工酷

2021年08月05日发布

事件：近日，基金相继公布了2021年二季度报告。本次我们调整了相关军工标的，精选97支核心军工股，对2015Q1-2021Q2期间基金重仓持股情况进行了跟踪和分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。

核心观点

2021Q2主动基金超配幅度从0.34pct扩大至0.42pct，被动基金超配幅从2.78pct收窄至2.28pct。（一）2021Q2主动基金军工持仓占比及市值均明显回升。Q2主动基金持仓军工市值环比上升25.80%，持仓占比环比上升0.20pct。（二）Q2军工板块主动基金持股超配幅度扩大，2021Q2超配0.42pct，相比2021Q1扩大0.08pct。（三）被动基金2021Q2军工持仓占比下降。Q2被动基金持仓军工股市值环比提升0.68%，持仓占比环比下降0.38pct。（四）被动基金军工持仓超配幅度处于收窄状态。Q2超配幅度缩小至+2.28pct，相比Q1的+2.78pct减少0.50pct。

2021Q2主动基金军工持仓持续聚焦产业链中上游，各配套层级持仓占比基本持平。（一）总装：2021Q2主动基金持仓市值121亿元，环比增长22亿元，占比所有重仓军工股的15%，环比基本持平。（二）分系统：2021Q2主动基金持仓市值158亿元，环比增长29亿元，占比所有重仓军工股的20%，环比基本持平。（三）零部件：2021Q2主动基金持仓528亿元，环比增长115亿元，占比所有重仓军工股的65%，环比基本持平。

2021Q2军工集团企业类标的基金主动持仓占比较2021Q1大幅提升7pct。（一）民参军：2021Q2，主动基金持仓市值202亿元，较2021Q1下降5亿元，占比所有重仓军工股的25%，环比下降7pct。（二）军工集团企业：2021Q2，主动基金持仓市值605亿元，较2021Q1增长170亿元，占比所有重仓军工股的75%，环比上升7pct。

2021Q2主动基金的标的偏好高景气度标的，且持续聚焦产业链中上游。

（一）按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：紫光国微、抚顺特钢、中航光电、振华科技、北摩高科。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：抚顺特钢、钢研高纳、三角防务、七一二、利君股份。其中抚顺特钢在两个分表中均排名前5。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增加前五的个股为：抚顺特钢、紫光国微、航发控制、中直股份、三角防务。

投资建议与投资标的

2021Q2军工板块反弹明显，期间主动基金持仓占比及市值均明显回升，超配幅度环比扩大，考虑到目前已披露中报的公司整体表现强劲，后续超配幅度有望进入扩张周期。从持仓变动看，主动基金持续聚焦产业链中上游，同时加大关注军工集团企业类标的。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注：中航重机(600765，买入)、钢研高纳(300034，买入)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振华科技(000733，增持)、火炬电子(603678，未评级)、中航电测(300114，买入)、光威复材(300699，买入)、利君股份(002651，买入)、振芯科技(300101，未评级)、航发动力(600893，未评级)、新光光电(688011，买入)、西部材料(002149，未评级)、电科院(300215，未评级)、三角防务(300775，未评级)等。

风险提示

装备需求不及预期；交付进度不及预期