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2021年08月24日发布

本周看点

2021H1中国锂离子电池产量107亿只，出口14亿个

龙佰集团拟自筹54亿元，“跨界”布局锂电材料

中国规模最大卤水提锂项目进入试产阶段

亿纬锂能LFP储能电池开始大规模进军海外市场

中国汽车工业协会发布换电站建设规范

华友钴业：2021年上半年归母净利润为14.68亿元，同比增长320%

石大胜华：2021年上半年归母净利润为5.91亿元，同比增长1499%

星源材质：2021年上半年归母净利润为1.12亿元，同比增长56%

锂电材料价格

钴产品：电解钴（36.25万元/吨，0%）；四氧化三钴（30.0万元/吨，-1.80%）；硫酸钴（7.9万元/吨，-1.25%）

锂产品：金属锂（70.5万元/吨，6.02%）；碳酸锂（10.0万元/吨，4.19%），氢氧化锂（11.4万元/吨，3.17%）；

镍产品：电解镍（14.3万元/吨，-3.45%），硫酸镍（3.9万元/吨，0%）；

中游材料：三元正极（523动力型17.7万元/吨，2.61%；622单晶型19.8万元/吨，2.59%；811单晶型22.3万元/吨，2.29%）；磷酸铁锂（5.2万元/吨，0%）；负极（0%）；隔膜（0%）；电解液（铁锂型9.5万元/吨，0%，三元型8.6万元/吨，0%；六氟磷酸锂42.5万元/吨，0%）

投资建议与投资标的

换电站模式盈利重大行业突破，8月17日，中汽协发布《电动乘用车共享换电站建设规范》团体标准征求意见的通知，涉及换电平台和装置技术、换电电池包通信协议要求、车辆识别系统要求、电池包技术要求、换电机构技术要求等13个环节。今年以来，对换电模式的政策支持力度逐渐放大，车企换电车型开始申报新车目录，随着政策持续推荐和标准逐步细化，我们认为换电模式有望迎来快速突破期，孕育巨大的市场。

国内上半年锂离子电池产量、出口量、出口金额分别为107亿只、14亿只、115亿美元，同比均实现快速增长。当前下游需求旺盛，锂电产业链仍供应紧张，下半年来锂电项目投产速度加快，锂电产业链将维持高景气度。我们认为需求领先情况下，优选扩产节奏最慢的环节，隔膜和溶剂有可能成为2022年产业链上的短板，主要是受制于技术壁垒，扩产节奏和设备制约，溶剂已经明显涨价，隔膜涨价在即。此外我们继续看好三元材料板块持续布局一体化，成本优势将在下半程竞争中有所体现，钴镍材料因疫情因素均出现不同程度的涨价，一体化布局企业获得更大利润弹性。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)和鹏辉能源(300438，未评级)；中游材料关注隔膜环节恩捷股份(002812，增持)、星源材质(300568，未评级)、沧州明珠(002108，未评级)；溶剂环节继续推荐石大胜华(603026，买入)、新宙邦(300037，增持)，建议关注奥克股份(300082，未评级)；三元材料推荐一体化布局核心标的华友钴业(603799，买入)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。